이번에도 강했다

## 투자의견 및 목표주가 - 투자의견: Buy - 목표주가: 22500원 ## 핵심 투자 포인트 1. 4분기 실적 컨센서스 부합 및 개선 흐름 - 4분기 매출총이익 4,548억원(yoy +6.0%), 영업이익 824억원(yoy +8.4%, OPM 7.1%)으로 컨센서스에 부합했다. 2. 해외 사업의 수익성 및 성장 기여 - 해외 매출총이익 3,596억원(yoy +5.5%)을 기록했다. 해외는 유럽 자회사 부진이 계속되었지만, 북미와 중남미에서 성장을 견인하며 매출총이익 개선을 이끌었다. 3. 비용 구조 영향 및 2025년 전망 - 대행 영역 확장이 일어나고 디지털 및 리테일 등 주요 비즈니스 성장을 위한 인건비 증가로 판관비가 전년대비 5.4% 상승해 영업이익 개선폭은 축소되었다. - 2025년은 강점의 확대와 약점의 회복이 나타날 것으로 전망한다. - 2025년 전망(요약): 매출총이익 1조8,255억원(yoy +5.7%), 영업이익 3,379억원(yoy +5.4%), OPM 7.5%, 북미·중남미·중동의 탑라인 성장 추세 유지, 유럽 자회사 효율성 제고, DPS 1,230원(배당성향 60%). ## 주요 실적 및 전망 - 4Q24 실적 요약 - 매출총이익: 4,548억원(yoy +6.0%) - 영업이익: 824억원(yoy +8.4%, OPM 7.1%) - 부문별 매출총이익: 본사 952억원(yoy +7.8%), 해외 3,596억원(yoy +5.5%) - 2025년 전망(요약) - 매출총이익 1조8,255억원(yoy +5.7%) - 영업이익 3,379억원(yoy +5.4%) - OPM: 7.5% - 순이익/주당배당 등 세부 수치 및 배당성향은 자료에 제시된 항목 참고 - DPS 1,230원(배당성향 60%) - 추가 내용 - 2025년 시나리오에서 북미·중남미·중동의 탑라인 성장이 지속될 것이며, 유럽 자회사의 효율성 제고가 긍정적 요인으로 작용할 전망 - 2025년 목표주가 및 투자 의견은 유지(목표주가 22,500원, Buy) ## 추가 메모 - 당사는 2월 4일 현재 ‘제일기획(030000)’ 발행주식을 1% 이상 보유하고 있지 않습니다.

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• - 4분기 실적 컨센서스 부합 및 개선 흐름
• - 4분기 매출총이익 4,548억원(yoy +6.0%), 영업이익 824억원(yoy +8.4%, OPM 7.1%)으로 컨센서스에 부합했다.