전 세계로 뻗어나가는 K2

## 투자의견 및 목표주가 - 투자의견: Buy - 목표주가: 280000원 ## 핵심 투자 포인트 1. 3Q25 연결 영업이익 2,778억원(+102.1% yoy) 기록. 컨센서스 상회 2. 폴란드향 1차 생산 집중되며 디펜스 실적 크게 증가. 곧 2차도 생산 3. 이라크, 루마니아, 페루 등 수출 가능성 크게 증가. 주가 상승여력 높음 ## 주요 실적 및 전망 - 3Q25 실적 요지: 3Q25 연결 매출액 1,620십억원(주: 표 내 수치 해석상 표기상 기재); 3Q25 연결 영업이익 2,778억원(+102.1% yoy) 기록. 컨센서스 상회 - 2025F~2027F 주요 추정(단위: 십억원, 원, %) - 매출액: 2025F 5,941 | 2026F 6,804 | 2027F 7,468 - 영업이익: 2025F 1,055 | 2026F 1,265 | 2027F 1,500 - 순이익: 2025F 783 | 2026F 950 | 2027F 1,131 - EPS(지배지분순이익): 2025F 7,174 | 2026F 8,705 | 2027F 10,365 - PER: 2025F 32.1 | 2026F 26.5 | 2027F 22.2 - ROE: 2025F 32.3 | 2026F 29.2 | 2027F 26.6 - PBR: 2025F 9.0 | 2026F 6.8 | 2027F 5.3 - 2026E EPS 8,705원, 타깃 PER 32.0배 적용. 타깃 PER은 유럽 방위 산업체 Peer 그룹의 평균 레벨을 10% 할증 - 적정주가 및 상승 여력 - 적정주가 278,552원 - 목표주가 280,000원 - 현재주가 230,500원 - 상승여력 21.5% ## 추가 메모 - 6개월 목표주가: 280,000원 - 근거: 2026E EPS 8,705원에 타깃 PER 32.0배 적용(유럽 방산업체 Peer 그룹 평균레벨의 10% 상향 반영) - comCompliance(컴플라이언스): 금융투자업규정 4-20조 1항5호사목에 따라 작성일 현재 사전고지와 관련한 사항이 없으며, 당사의 금융투자분석사는 자료작성일 현재 본 자료에 관련하여 재산적 이해관계가 없습니다.

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• - 3Q25 연결 영업이익 2,778억원(+102.1% yoy) 기록. 컨센서스 상회
• - 폴란드향 1차 생산 집중되며 디펜스 실적 크게 증가. 곧 2차도 생산
• - 이라크, 루마니아, 페루 등 수출 가능성 크게 증가. 주가 상승여력 높음