AI 수혜 임박

## 투자의견 및 목표주가 - 투자의견: Buy - 목표주가: 23,000원 ## 핵심 투자 포인트 1) 4Q24 실적 요약 및 주요 원인 - 매출액 2,065억원 (YoY -12%, QoQ -11%), 영업손실 60억원 - 메모리향 패키지기판이 전분기대비 20% 감소로 매출 하회 - 스마트폰과 PC 고객사의 연말 재고조정 영향 - 비메모리 패키지기판 매출액 720억원(+2% QoQ)으로 바닥을 지나가고 있음 - MLB 매출액 326억원(-7% QoQ), 연말 이슈로 밀리터리향 매출 일시 축소 - 네크워크향 수요 증가, AI 산업 growth에 따른 HBM 관련 검사장비향 테스터 매출 전분기대비 증가 2) 1Q25 Preview 및 단기 흐름 - 1Q25 매출액 2,109억원 YoY -2%, QoQ +2%, 영업손실 13억원(적자 축소) - 메모리 및 비메모리 패키지기판 매출은 전분기 수준 유지 - 메모리는 연말 재고조정 여파에서 벗어나고 있으며, 비메모리 부문은 전장 및 컨슈머 중심으로 전분기 수준의 매출액 달성 가능성 3) AI 수혜 및 중장기 모멘텀 - AI 가속기향 수혜 시작: AI 관련 매출액 개시가 임박 - 25년 1분기 중 매출 반영 시작, 2~3분기부터 외형 성장 두드러질 전망 - 신규 고객사향 신규 아이템 개시로 2026년 연간 매출액 1,000억원 이상 기대 - 25년 추정 EPS를 7% 하향했고, AI 관련 매출액의 본격화 시기에 실적 개선 여력은 여전히 존재 - 상향 여력은 약 34.7% ## 주요 실적 및 전망 - 4Q24 매출액: 2,065억원; YoY -12%, QoQ -11% - 4Q24 영업손실: 60억원 - 메모리향 패키지기판 매출 하회: 전분기대비 -20% - 비메모리 패키지기판 매출: 720억원, 전분기대비 +2% - MLB 매출: 326억원, 전분기대비 -7% (밀리터리향 매출 일시 축소) - 네트워크향 수요 증가 및 AI 관련 테스터 매출 증가 - 2025년 1분기 매출액: 2,109억원, YoY -2%, QoQ +2% - 2025년 1분기 영업손실: 13억원 - 2025년 추정: EPS를 7% 하향, AI 관련 매출의 본격화 시점에서 실적 회복 가속 기대 - 25년 1분기 중 매출 반영 시작, 2~3분기 외형 성장 두드러질 전망 - 2026년 연간 매출액 1,000억원 이상 가능성 제시 ## 추가 메모 - 신규 FC-BGA 매출 추이 및 전망, ASP 및 가동률 흐름은 도표 참조 필요 - 도표상 12M Fwd PER 밴드 및 기업 간 비교에서의 상대적 위치 참조 필요 - 25년 추정치(EPS 7% 하향) 반영에도 AI 관련 매출 확대에 따른 모멘텀은 지속될 것으로 보임 - 현 주가 및 목표가 대비 상승 여력은 약 34.7%로 제시됨

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• - 매출액 2,065억원 (YoY -12%, QoQ -11%), 영업손실 60억원
• - 메모리향 패키지기판이 전분기대비 20% 감소로 매출 하회
• - 스마트폰과 PC 고객사의 연말 재고조정 영향
• - 비메모리 패키지기판 매출액 720억원(+2% QoQ)으로 바닥을 지나가고 있음
• - MLB 매출액 326억원(-7% QoQ), 연말 이슈로 밀리터리향 매출 일시 축소