4Q24 Review: 조삼모사

## 투자의견 및 목표주가 - 투자의견: Buy - 목표주가: 200,000원 ## 핵심 투자 포인트 1. 4Q24 실적 초과 및 주요 수치 - 4Q24 매출액 1.16조원(YoY +28.9%), 영업이익 727억원(YoY +23.4%, OPM 6.3%) - 시장 기대치: 1조원, 621억원을 상회 2. 부문별 성장성 및 수익성 포인트 - Enterprise IT 부문 매출액 9,375억원(YoY +29.6%), 매출총이익 908억원(YoY +32.3%, GPM 9.7%) - SI 부문은 완성차 차세대 ERP 구축, 클라우드 서비스 공급 프로젝트로 YoY +26.8% 성장 - ITO 부문 YoY +31.6%로 예상보다 높은 성장 - 차량 SW 부문 매출액 2,220억원(YoY +26.1%), 매출총이익 311억원(YoY +1.6%, GPM 14.0%) - 해외 시장은 달러 기준 지도 매입으로 환율 효과가 부정적으로 작용하여 수익성 부진 - 다만 캡티브 고객사의 고부가가치 프로젝트 중심의 SI 부문이 수익성 개선 견인 3. 2024년 및 2025년 전망과 밸류에이션 - 2024년 연간 매출액 3.7조원(YoY +21.2%), 영업이익 2,244억원(YoY +23.6%, OPM 6.0%) - 2025년 매출액 4.1조원(YoY +10.2%), 영업이익 2,505억원(YoY +11.6%, OPM 6.1%) - 2025년 매출액은 4.1조원(YoY +10.2%), 영업이익 2,505억원(YoY +11.6%, OPM 6.1%) - 12M Forward P/E는 18.7x으로 역사적 저점 - 투자의견 Buy, 목표주가 200,000원 유지 - 장기적인 주가 상승 여력이 존재하는 요인으로 현대차그룹의 IT 투자 확대 의지, 모빌진 클래식 2.0 확대 적용, 모빌진 어댑티브 첫 양산 등을 제시 ## 주요 실적 및 전망 - 4Q24 - 매출액 1.16조원, 영업이익 727억원, OPM 6.3% (YoY 증가) - 시장 기대치: 1조원 매출, 621억원 영업이익 대비 상회 - Enterprise IT 매출액 9,375억원, YoY +29.6%, 매출총이익 908억원, YoY +32.3%, GPM 9.7% - SI 부문 YoY +26.8%, ITO 부문 YoY +31.6% - 차량 SW 부문 매출액 2,220억원, YoY +26.1%, 매출총이익 311억원, YoY +1.6%, GPM 14.0% - Hyundai Motor Group의 출고 대수 YoY -0.9% remain 고사양화 흐름으로 10% 초반 성장 유지 - 전장 부품은 모빌진 클래식 2.0 확대 적용 긍정적, 해외 시장은 달러 환율 효과로 수익성 부진 - 2024년 연간 - 매출액 3.7조원(YoY +21.2%), 영업이익 2,244억원(YoY +23.6%, OPM 6.0%) - 2025년 전망 - 매출액 4.1조원(YoY +10.2%), 영업이익 2,505억원(YoY +11.6%, OPM 6.1%) - EPS: 2023 5,023원, 2024E 6,228원, 2025E 7,598원, 2026E 8,782원 - PBR: 2.1배, PER 등 상세 수치는 표 수치 참조 - 12M Forward P/E는 18.7x으로 역사적 저점 - 외형은 여전히 긍정적이나, 2025년 가이던스는 아직 공개되지 않았으며, 작년 대비 성장률은 소폭 둔화될 것으로 예상 ## 추가 메모 - 현 시점의 12M Forward P/E는 18.7x으로 역사적 저점이다. - 현금흐름 및 밸류에이션 관련 주요 지표는 표에 제시된 바와 같이 연결 재무제표 기준으로 제시되어 있다. - 현대차그룹의 IT 투자 확대 의지, 모빌진 클래식 2.0 확대 적용, 모빌진 어댑티브 첫 양산 등의 성장 요인이 장기적인 주가 상승으로 이어질 가능성이 있다.

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• - 4Q24 실적 초과 및 주요 수치
• - 4Q24 매출액 1.16조원(YoY +28.9%), 영업이익 727억원(YoY +23.4%, OPM 6.3%)
• - 시장 기대치: 1조원, 621억원을 상회