25년 마진 추가 개선 기대, 최선호주 유지

## 투자의견 및 목표주가 - 투자의견: Buy - 목표주가: 375,000원 ## 핵심 투자 포인트 1. 4Q24 실적 및 컨센서스 상회 - 매출액 14.7조 원(+0.3% YoY, +5.1% QoQ) - 영업이익 9,861억 원(+88.5% YoY, +8.5% QoQ) - 시장 기대치: 매출액 14.6조 원, 영업이익 7,945억 원 - 당사 추정치: 매출액 14.6조 원, 영업이익 8,622억 원 - ICCU 3차 리콜 관련 추가 품질비용 우려는 있었으나 640억 원에 그침(지난 1,2차 리콜 당시 반영된 판매보증비가 일부 환입) - A/S 부문은 원화 약세의 수혜를 적극 반영하는 사업 구조로 2개 분기 연속 26%대 영업이익률 견인 2. 수익성 개선 가능성과 2025년 전망 - 모듈 및 핵심부품 부문의 흑자 전환으로 수익성 개선이 진행될 것으로 기대 - 비용 통제 기조가 지속될 경우 향후 2025년 원화 강세 전환 가능성도 반영해 A/S 부문 실적 눈높이가 낮아지더라도 모듈 및 핵심부품 부문 중심의 연결 기준 마진 추가 개선이 기대 - FY2025부터 개시되는 현대모비스의 중기 사업계획은 추후 상향 조정될 것으로 기대 - 2025년 조기에 OPM 상단 5-6% 도달 가능하다고 판단, TSR 30%+와 함께 주주환원 강화 가능성(주주환원 정책 및 자사주 소각 언급) 3. 밸류에이션 및 투자 메시지 - 목표주가 375,000원, Upside 42.3% - 밸류에이션 지표(다양한 배수) 제시: PER 2022A 7.6 / 2023A 6.5 / 2024P 5.4 / 2025F 5.4 / 2026F 4.6; PBR 0.50 / 0.55 / 0.49 / 0.49 / 0.43; EV/EBITDA 4.4 / 4.9 / 3.9 / 3.8 / 3.0 - 12M Forward 및 주가 흐름 관련 메모: 01/31 종가 263,500원 - ESG: MSCI ESG 종합 등급 벤치마크 — BB - 2024E 배당수익률 2.5%, 배당성향(보통주, 현금) 13.4% ## 주요 실적 및 전망 - 4Q24 실적: 매출액 14.7조 원(+0.3% YoY, +5.1% QoQ), 영업이익 9,861억 원(+88.5% YoY, +8.5% QoQ) - 시장 기대치: 매출액 14.6조 원, 영업이익 7,945억 원 - 당사 추정치: 매출액 14.6조 원, 영업이익 8,622억 원 - ICCU 3차 리콜 관련 추가 품질비용은 환입으로 인해 순비용 추가 반영은 640억 원에 그침 - A/S 부문은 2개 분기 연속 26%대 영업이익률로 견인 - 2024년 말 결산 수치(요약): 2024P 매출액 57,237.0(십억원), 영업이익 3,073.5(십억원), 순이익 4,060.2(십억원), EPS 43,609원 - 2025년 전망(추정): 매출액 59,432.4(십억원), 영업이익 3,517.3(십억원), 순이익 4,372.4(십억원), EPS 48,668원 - FY2025 중기 계획: 시작 예정이며 추후 상향 조정 기대 - 밸류에이션 포인트: 목표주가 375,000원, Upside 42.3% ## 추가 메모 - 주가 정보: 01/31 종가 263,500원 - 주요 지표: PER(2022A 7.6, 2023A 6.5, 2024P 5.4, 2025F 5.4, 2026F 4.6), PBR(0.50, 0.55, 0.49, 0.49, 0.43), EV/EBITDA(4.4, 4.9, 3.9, 3.8, 3.0) - 배당: 배당수익률(2024E) 2.5%, 배당성향(보통주, 현금) 13.4% - ESG 등급: MSCI ESG 종합 등급 BB - 회사의 주주환원 및 TSR 목표 관련 내용 반영

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• - 4Q24 실적 및 컨센서스 상회
• - 매출액 14.7조 원(+0.3% YoY, +5.1% QoQ)
• - 영업이익 9,861억 원(+88.5% YoY, +8.5% QoQ)
• - 시장 기대치: 매출액 14.6조 원, 영업이익 7,945억 원
• - 당사 추정치: 매출액 14.6조 원, 영업이익 8,622억 원