AI, 전장 확대와 이구환신

## 투자의견 및 목표주가 - 투자의견: Buy - 목표주가: 200,000원 ## 핵심 투자 포인트 1) 4Q24 Review: 부진한 수익성 - 삼성전기의 24년 4분기 매출액은 2조 4,923억원(YoY +8%, QoQ -5%), 영업이익은 1,150억원(YoY +4%, QoQ -49%)을 기록했다. 매출액은 컨센서스를 상회했는데, 영업이익은 큰 폭으로 하회했다. 영업이익이 부진했던 이유는 연말 성과급 반영 때문이다. 2) 부문별 수익성 및 믹스 변화 - 컴포넌트 부문은 연말 고객사 재고 조정으로 IT용 매출은 감소했지만, 전장 수요는 견조하게 유지되었다. - 패키지솔루션 내에서 BGA는 스마트폰 AP 및 메모리용 수요 둔화로 매출액이 감소했지만, FCBGA는 서버/네트워크향 기판 공급 확대로 매출액이 증가했다. - 광학솔루션 부문은 전분기대비 매출액이 증가했는데, 중국 고객사의 신규 플래그십향 고화질 및 줌 기능 강화 카메라 모듈이 공급된 것이 주효했다. 3) 향후 실적 체력과 구체적 전망 - 1Q25 Preview: 달라진 체력으로 전년동기대비 증익 매출액은 2조 6,490억원(YoY +1%, QoQ +6%), 영업이익은 2,000억원(YoY +11%, QoQ +74%)으로 전망한다. - 25년 MLCC와 패키지기판은 제품 및 전방산업 믹스 개선을 통해 두 자릿수 영업이익률에 안착할 것으로 추정한다. ## 주요 실적 및 전망 - 4Q24 매출액: 2조 4,923억원 (YoY +8%, QoQ -5%) - 4Q24 영업이익: 1,150억원 (YoY +4%, QoQ -49%) - 4Q24 매출액은 컨센서스를 상회했으나 영업이익은 큰 폭으로 하회 - 1Q25 매출액 전망: 2조 6,490억원 (YoY +1%, QoQ +6%) - 1Q25 영업이익 전망: 2,000억원 (YoY +11%, QoQ +74%) - AI 서버 및 전장 비중 확대 및 믹스 개선 관련 코멘트: - MLCC 내에서 AI 서버 및 전장 비중이 확대되며 합산 기준 40%를 초과하며 믹스가 개선되었다. - 25년 MLCC와 패키지기판은 제품 및 전방산업 믹스 개선을 통해 두 자릿수 영업이익률에 안착할 것으로 추정한다. ## 추가 메모 - 기준일: 2025년 01월 28일 - 투자의견 유효기간: 투자등급의 유효기간은 추천일 이후 12개월을 기준으로 적용 - 현 주가 및 제시 수치의 원문 표기 포함: - 현재주가(1.24) 128,100원 - 목표주가: 200,000원 - 주가 관련 도표 및 수치는 본 요약의 핵심 포인트에 반영된 원문 수치와 동일하게 기재

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• - 삼성전기의 24년 4분기 매출액은 2조 4,923억원(YoY +8%, QoQ -5%), 영업이익은 1,150억원(YoY +4%, QoQ -49%)을 기록했다. 매출액은 컨센서스를 상회했는데, 영업이익은 큰 폭으로 하회했다. 영업이익이 부진했던 이유는 연말 성과급 반영 때문이다.