4Q24 Review: 물오른 실적, 탄력받을 주가

## 투자의견 및 목표주가 - 투자의견: Buy - 목표주가: 325000원 ## 핵심 투자 포인트 1. 4Q24 실적 호실적 및 컨센서스 상회 - 매출액 14.7 조원(+0.3%yoy), 영업이익 9,861억원(+88.5%yoy), 지배이익 1.28 조원(+96.1%yoy) 2. 부문별 실적 개선 및 구조 전환 - 모듈 부문 매출액 11.6 조원(-2.6%yoy), 영업이익 1,740 억원(흑자전환) - A/S 부문 매출 3.1 조원(+12.5%yoy), 영업이익 8,121 억원(+37.1%yoy, OPM 26.0%) - 일회성 비용 발생: 품질 비용 및 북미 전동화 공장 초기 가동 비용 약 1,200 억원 수준 3. 주가 탄력 및 전망 - 모듈 부문 수익성 개선 가시화, A/S 부문 실적 성장 지속 - 관세 부담 비교적 낮고 올해 실적 개선폭이 완성차를 상회할 것 - 투자의견 Buy와 목표주가 32.5만원으로 업종 Top Pick 유지 ## 주요 실적 및 전망 - 4Q24 잠정 실적: 매출액 14,711십억원, 영업이익 986십억원, 지배이익 1,279십억원, 전사 이익 관련 수치 및 일정은 도표 참조 - 부문별 실적 및 여건: 모듈 부문 매출액 11.6조원(흑자전환 영업이익 1,740억원), A/S 부문 매출 3.1조원(영업이익 8,121억원, OPM 26.0%) - 물가/원가 반영 및 정상궤도 진입: 1회성 비용에도 불구, 모듈 부문 흑자폭 확대 및 실적 정상궤도 진입 - 연간 실적 전망(도표 기준): 2024P 매출액 57,238십억원, 2025E 매출액 60,236십억원; 영업이익 3,073십억원(2024P), 3,720십억원(2025E); 지배이익 4,056십억원(2024P), 4,344십억원(2025E); EPS 43,618원(2024P), 46,712원(2025E) ## 추가 메모 - 투자기간은 12개월이며, 2024.12.31 기준 투자의견 비율은 BUY 96%, HOLD 4%로 공시되어 있습니다. (주석 및 표 참조)

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• - 4Q24 실적 호실적 및 컨센서스 상회
• - 매출액 14.7 조원(+0.3%yoy), 영업이익 9,861억원(+88.5%yoy), 지배이익 1.28 조원(+96.1%yoy)
• - 부문별 실적 개선 및 구조 전환
• - 모듈 부문 매출액 11.6 조원(-2.6%yoy), 영업이익 1,740 억원(흑자전환)
• - A/S 부문 매출 3.1 조원(+12.5%yoy), 영업이익 8,121 억원(+37.1%yoy, OPM 26.0%)