LNG 밸류체인에서 종횡적 확장이 가장 기대되..

## 투자의견 및 목표주가 - 투자의견: Buy (Maintain) - 목표주가(12M): 340,000원(상향) ## 핵심 투자 포인트 1) LPG 트레이딩은 국내 석유화학 업황 부진에도 불구하고 해외 트레이딩 물량 확대로 견조한 이익을 창출 중이며, LPG/LNG 혼소 투입이 가능한 울산GPS는 매 분기마다 예상치를 넘어서는 수익성을 보여주고 있다. 2) 25년에는 LPG 사업에서의 안정적인 수익 창출과 함께 울산GPS 발전소 이익이 온기 반영되며 영업이익이 5,318억원으로 +85.2% YoY 증가가 전망된다. 3) 중장기적으로는 26년 상반기 KET #3탱크 준공, 27년 LNG 벙커링 선박 인도 등에 따라 LNG 저장/벙커링 사업 진출이 본격화될 것으로 예상되며, 국내 LNG 밸류체인에서 종횡적 확장이 가장 기대되는 업체로 평가된다. ## 주요 실적 및 전망 - 2024년 실적(실적표 단위: 십억원; EPS 원) - 매출액: 7,096 - 영업이익: 287 - 순이익: 179 - EPS: 19,375 - BPS: 295,658 - ROE: 6.7% - PBR: 0.7 - PER: 10.7 - DPS: 8,000 - EV/EBITDA: 8.4 - 2025E 예고치 - 매출액: 7,183 - 영업이익: 532 - 순이익: 343 - EPS: 37,170 - BPS: 328,684 - ROE: 11.9% - PBR: 0.8 - PER: 7.3 - DPS: 9,000 - EV/EBITDA: 3.3 - 2026E 예고치 - 매출액: 7,169 - 영업이익: 556 - 순이익: 398 - EPS: 43,106 - BPS: 366,675 - ROE: 12.4% - PBR: 0.7 - PER: 6.3 - DPS: 10,000 - EV/EBITDA: 3.0 - 2027E 예고치 - 매출액: 7,223 - 영업이익: 552 - 순이익: 378 - EPS: 40,995 - BPS: 402,554 - ROE: 10.7% - PBR: 0.7 - PER: 6.6 - DPS: 10,000 - EV/EBITDA: 3.3 - 참고: 본 보고서는 2025년~2026년~2027년 추정치(기업가치 관련 지표 포함)를 제시하며, 25년 GPS 가동 이후의 실적 개선과 LNG 밸류체인 확장에 따른 이익 창출 가능성을 반영하고 있다. ## 추가 메모 - 발행일: 2025-11-04 - 외국인지분율: 6.6% - DPS는 25–26년은 당사 추정치 기준 - 주가 관련 참고치: 종가(2025.11.03) 272,000원 등 PDF 내 수치가 병기되어 있음 - 표1 및 표4 등 재무제표 구간은 K-IFRS 연결 요약 재무제표를 기반으로 제시되었음

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