1Q, 성수기 진입

투자의견 및 목표주가 - 투자의견: Buy - 목표주가: 125,000원 유지 핵심 투자 포인트 1. 1Q25 실적 추정 및 밸류에이션: 1Q25 영업이익은 1.14조원으로 (741.3%qoq/-14.7% yoy) 증가 추정. H&A 성수기 효과로 정상 수준의 수익성으로 회귀. 또한 웹OS 및 구독 가전, B2B 중심의 성장에 추가적인 프리미엄을 부여(밸류에이션 확대) 필요 2. 물류비 및 비용 반영: 중동에서 물류비 상승 등 2년간 부담 요인인 물류비 안정을 예상, 4Q24에 선제적인 비용 반영으로 2025년 상반기에 이익모멘텀이 부각 3. 성장 동력 및 자본 배분: 인도법인의 IPO 추진, 유입된 자금으로 추가적인 성장에 투자, 주주가치 확대에 활용 전망 주요 실적 및 전망 - 4Q24 영업이익은 1,354억원(-82% qoq/-57% yoy)으로 종전 추정(1,461억원), 컨센서스(3,970억원)을 하회. 매출은 22.76조원으로 컨센서스(22.5조원)를 상회. 영업이익의 부진은 사업 포트폴리오 재편으로 선제적인 비용 반영, 가전(H&A)과 BS(B2B) 수익성이 종전 추정을 하회. - 1Q25 영업이익은 1.14조원으로 증가 추정(742%대의 qoq 증가, yoy -14.7%). - 현 주가의 밸류에이션은 IT 기업 중 저평가(2025년 P/E 8.5배, P/B 0.7배). 따라서 매력적 밸류에이션으로 판단. - 2025년 조직개편 및 포트폴리오 재편에 따른 수익성 개선 및 성장 스토리를 반영한 전략 필요. - 표기된 주요 부문별 수치 등은 원문에 기재된 내용과 동일하며, 인도 IPO 추진 및 물류비 관리 등이 향후 이익 모멘텀의 주요 변수로 제시. 추가 메모 - 2025년 조직개편 관련 내용: 스마트 라이프 솔루션 컴퍼니로의 전환 가속, H&A 사업본부를 HS 사업본부로 명칭 변경 및 에어솔루션 분리해 ES 사업본부 신설, HE 사업본부를 MS로 명칭 변경, VS를 Vehicle Solution 사업본부로 명칭 변경. - 인도법인 IPO 추진 및 자금 활용에 대한 정리도 포함.

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