성장의 핵심은 북미 시장

## 투자의견 및 목표주가 - 투자의견: Buy - 목표주가: 295000원 ## 핵심 투자 포인트 1. 4Q24 실적 및 수익성: 4분기 매출액 1조 3,595억원(yoy +31.9%), 영업이익 1,199억원(yoy +76.1%, OPM 8.8%)으로 어닝 서프라이즈 시현. 수익성이 좋은 북미 지역에서의 매출 확대와 이익 개선이 주도. KOC 인수 효과 반영과 국내 배전반 납품 증가도 긍정적. 2. 2024년 수주 및 잔고: 24년 신규 수주 약 2.9조원으로 23년 대비 44.4% 증가, 24년말 수주잔고가 3.4조원 규모로 확대. 수주잔고 내 북미 지역의 비중은 25% 수준으로 추정. 3. 2025년 실적 전망 및 북미 성장 기여: 매출액 5조 1,332억원(yoy +12.8%), 영업이익 5,869억원(yoy +50.6%), OPM 11.4%를 전망. 북미 지역에서의 성장 본격화 전망에 따른 수익성 개선 기대. 투자의견 Buy 유지 및 목표주가 295,000원으로 상향. ## 주요 실적 및 전망 - 4Q24: 매출액 1조 3,595억원(yoy +31.9%), 영업이익 1,199억원(yoy +76.1%, OPM 8.8%). 북미 지역에서의 매출 확대와 이익 개선이 주도. KOC 인수 효과 반영 및 국내 배전반 납품 증가도 긍정적. - 24년 신규 수주: 약 2.9조원으로 23년 대비 44.4% 증가. 24년말 수주잔고 3.4조원 규모로 확대. 수주잔고 내 북미 지역 비중 약 25% 수준으로 추정. - 자회사 실적: 중국 자회사를 제외한 나머지 자회사의 실적은 전반적으로 견조. - 2025F 실적 전망: 매출액 5조 1,332억원(yoy +12.8%), 영업이익 5,869억원(yoy +50.6%), OPM 11.4%. ## 추가 메모 - 4Q24 어닝 서프라이즈 시현 및 북미 중심의 수익성 개선이 특징. - 북미 지역 성장의 구체적 추진 방향으로 1) 초고압변압기 수주 확대, 2) 로컬 유통 업체와의 계약 체결을 통한 현지 전력기기 납품 확대, 3) 글로벌 고객과 데이터센터향 전력기기 납품 논의가 제시됨(북미 성장 기여 기대). - 24년 수주 및 잔고에서 북미 비중이 점진적으로 확대될 가능성 있음.

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• - 4Q24 실적 및 수익성: 4분기 매출액 1조 3,595억원(yoy +31.9%), 영업이익 1,199억원(yoy +76.1%, OPM 8.8%)으로 어닝 서프라이즈 시현. 수익성이 좋은 북미 지역에서의 매출 확대와 이익 개선이 주도. KOC 인수 효과 반영과 국내 배전반 납품 증가도 긍정적.
• - 2024년 수주 및 잔고: 24년 신규 수주 약 2.9조원으로 23년 대비 44.4% 증가, 24년말 수주잔고가 3.4조원 규모로 확대. 수주잔고 내 북미 지역의 비중은 25% 수준으로 추정.
• - 2025년 실적 전망 및 북미 성장 기여: 매출액 5조 1,332억원(yoy +12.8%), 영업이익 5,869억원(yoy +50.6%), OPM 11.4%를 전망. 북미 지역에서의 성장 본격화 전망에 따른 수익성 개선 기대. 투자의견 Buy 유지 및 목표주가 295,000원으로 상향.