중국에서의 본격 사업 확장 기대

## 투자의견 및 목표주가 - 투자의견: Buy - 목표주가: 45000원 ## 핵심 투자 포인트 1) 리들샷 위생허가 및 중국 본격 확장 기대로의 진입 - 2025년부터 중국에서 본격적인 사업 확장이 기대되며, 위생 허가 품목은 ‘리들샷 50, 100, 300샷’ 등 주요 라인업이고, 런칭은 ‘크리스탈 에센스’라는 이름으로 예정됨. - Labeled 마케팅 방식으로 타오바오/티몰 국내관 입점이 우선 예상되며, 현지 인플루언서와의 협업 등을 통해 마케팅을 강화할 예정. 2) 중국 소비 환경 변화에 따른 기능성/더마 제품 수요 확대 기대 - 2020년 시카(CICA) 라인으로 연간 매출 500억 원을 달성한 경험이 있음. - 중국은 소비 환경이 비우호적이나, 코로나 이후 합리적 소비와 하향 구매 현상 등으로 기능성/더마 제품군에 대한 관심이 확대되는 추세로 간주. 3) 2025년 글로벌 확장 및 실적 전망 - 2025년 연결 매출 4.9천억원(YoY+17%), 영업이익 1.4천억원(YoY+25%, 영업이익률 28%)으로 전망. - 중국, 북미 등 글로벌 확장이 본격화될 예정이며, 2025년 매출 증가와 함께 수익성도 개선될 것으로 기대. ## 주요 실적 및 전망 - 2024F - 매출액: 424.8 십억원 - 영업이익: 112.2 십억원 - 순이익: 84.5 십억원 - EPS: 2,361 원 - BPS: 6,210 원 - 2025F - 매출액: 496.2 십억원 - 영업이익: 140.5 십억원 - 순이익: 102.8 십억원 - EPS: 2,873 원 - BPS: 9,065 원 - 영업이익률: 28% - 4Q24F 관련 참고 - 화장품 매출: 885억원(YoY+60%), 영업이익 279억원(YoY+113%, 영업이익률 32%) 전망 - 4Q24 Preview: 컨센서스 하회 ## 추가 메모 - 4Q24F 손익 및 매출 구성에서 4Q분의 판매관리비 증가 등 요인이 반영될 가능성 있음. - 중국 및 북미 확장을 통한 글로벌 성장 동력이 핵심 변수로 제시되어 있음.

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• - 2025년부터 중국에서 본격적인 사업 확장이 기대되며, 위생 허가 품목은 ‘리들샷 50, 100, 300샷’ 등 주요 라인업이고, 런칭은 ‘크리스탈 에센스’라는 이름으로 예정됨.
• - Labeled 마케팅 방식으로 타오바오/티몰 국내관 입점이 우선 예상되며, 현지 인플루언서와의 협업 등을 통해 마케팅을 강화할 예정.