신라면 툼바 기대해도 될까

## 투자의견 및 목표주가 - 투자의견: Buy - 목표주가: 480,000원 유지 ## 핵심 투자 포인트 1. 2025년 내수 소비 회복 시점이 지연되면서 단기적으로 내수 매출 성장과 판촉비 축소는 어려울 수 있어 실적 부담 존재. 2. 다만 신제품 신라면 툼바 초기 성과가 긍정적이며 추가 수익성 하락을 감내하며 판촉비 확대 가능성은 제한적으로 판단됨에 따라 별도법인 실적 개선 예상. 3. 해외는 1) 신제품 ‘신라면 툼바’ 출시, 2) 북미 월마트 매대이동 효과, 3) 중국 유베이 거래 정상화 효과로 글로벌 매출 성장 기대감 유효 ## 주요 실적 및 전망 - 4Q24 Preview: 비용 부담 존재 - 4Q24 연결 매출액 8,677억원(YoY 1%), 영업이익 329억원(YoY -16%, OPM 3.8%) 전망 - 별도 매출액 6,651억원(YoY 1%), 영업이익 162억원(YoY -30%, OPM 2.4%) 전망 - 해외 매출은 미국 매출 회복세로 해외 매출액 YoY 13% 성장 전망. 다만 SKU 확대에 따른 입점비 증가 - 국내: 신제품 출시 효과로 매출 소폭 성장 및 미국 매출 성장 긍정적 - 2024F 매출액 3,451억원, 영업이익 176억원 - 2025F 매출액 3,599억원, 영업이익 195억원 - 2026F 매출액 3,792억원, 영업이익 212억원 - EPS(지배지분순이익): 2024F 25,263원, 2025F 27,434원, 2026F 29,754원 - PER: 2024F 13.5배, 2025F 12.4배, 2026F 11.5배 - PBR: 0.8배, 0.8배, 0.7배 - ROE: 5.9%, 6.0%, 6.2% - 현재주가: 341,000원 - 6개월 목표주가: 480,000원 - 부문별 흐름 및 구조 - 4Q24 연결 매출액 8,677억원(YoY 1%), 영업이익 329억원(YoY -16%, OPM 3.8%) - 국내 외 지역의 매출 구성은 신제품 효과 및 지역별 성장 이슈 반영 - 해외는 미국 매출 회복세로 해외 매출액 YoY 13% 성장 전망. 다만 SKU 확장에 따른 입점비 증가 - 현금흐름 및 재무상태 요약 - 영업활동 현금흐름: 2022A 160, 2023A 327, 2024F 282, 2025F 295, 2026F 312 (십억원) - CFPS: 2022A 43,659, 2023A 59,561, 2024F 54,424, 2025F 58,889, 2026F 62,980 - 순차입금: 2022A -515, 2023A -699, 2024F -756, 2025F -806, 2026F -874 ## 추가 메모 - 본 자료는 대신증권 Research Center의 추정치로 작성되었으며, 오차가 발생할 수 있습니다. 투자의 최종 결정은 투자자 본인의 판단으로 하시기 바랍니다. - 자료의 작성일은 2025-01-23이며, 투자의견 및 목표주가의 변경 내용은 본문에 명시된 바와 같이 반영되어 있습니다.

AI가 작성한 요약입니다. 수치와 해석은 원문을 대조해 확인하세요.

• - 2025년 내수 소비 회복 시점이 지연되면서 단기적으로 내수 매출 성장과 판촉비 축소는 어려울 수 있어 실적 부담 존재.
• - 다만 신제품 신라면 툼바 초기 성과가 긍정적이며 추가 수익성 하락을 감내하며 판촉비 확대 가능성은 제한적으로 판단됨에 따라 별도법인 실적 개선 예상.
• - 해외는 1) 신제품 ‘신라면 툼바’ 출시, 2) 북미 월마트 매대이동 효과, 3) 중국 유베이 거래 정상화 효과로 글로벌 매출 성장 기대감 유효