4Q24 Re_25년에도 지속될 호실적

## 투자의견 및 목표주가 - 투자의견: 매수 - 목표주가: 1,300,000 원(유지) ## 핵심 투자 포인트 1. 4Q24 실적 요약 및 컨센서스 대비 - 4Q24 연결 기준 매출액은 1조 2,564억원(+17%YoY, +5.8% QoQ), 영업이익은 3,257억원(-6.9%YoY, -3.8% QoQ, OPM 25.9%)으로 컨센서스 매출액 1조 2,204억원에 부합, 컨센서스 영업이익 2,898억원 대비 12.4% 상회하는 호실적 기록. 2. 사업부별 실적과 마진 영향 - 1~3공장 풀가동 지속과 4공장 램프업으로 4분기에도 고성장을 지속함에 따라 삼성바이오로직스 별도 기준 매출액 9,504억원(+14.8%YoY, -10.9% QoQ), 영업이익 3,147억원(-6% YoY, -29.2% QoQ, OPM 33.1%)을 기록. - 삼성바이오에피스는 아일리아 유럽 품목 허가에 따른 마일스톤(504억원) 영향으로 매출액 3,303억원(+37.6%YoY, +20.3% QoQ)과 영업이익 723억원(-7.5%YoY, +6.5%QoQ, OPM 18.2%)을 기록. - 다만 5공장 가동 준비 및 4공장 관련 일회성 비용 증가로 영업이익율은 전년동기 대비 6.7%p, 전분기 대비 2.6%p 하락. 3. 2025년 전망 및 투자 포인트 - 이선경 애널리스트: 25년 매출액 +23.8%, 영업이익 +20.6% 전망. - 24년 역대 최대 규모의 신규 수주 실적 기록, 글로벌 Top 20 빅파 고객사 또한 23년 말 14개사에서 17개사로 확대. - 2025년 실적 추정(예시): 별도 기준 매출액 4조 4,399억원(+27%YoY), 영업이익 1조 6,867억원(+27.7%YoY, OPM 38%); 연결 기준 매출액 5조 6,286억원(+23.8%YoY), 영업이익 1조 5,926억원(+20.6%YoY, OPM 28.3%). - 추가적으로 25년은 4월 5공장 가동 예정이므로 고성장 지속이 예상되며, 주요주주 신제품 출시 및 미국 Medicare Part D 개편에 따른 시밀러 매출 증가도 기대되는 상황. ## 주요 실적 및 전망 - 4Q24 연결 기준 매출액: 1조 2,564억원 (+17%YoY, +5.8% QoQ) - 4Q24 연결 기준 영업이익: 3,257억원 (-6.9%YoY, -3.8%QoQ, OPM 25.9%) - 컨센서스: 매출액 1조 2,204억원, 영업이익 2,898억원 - 4Q24 별도 기준 매출액: 9,504억원 (+14.8%YoY, -10.9%QoQ), 영업이익 3,147억원 (-6% YoY, -29.2% QoQ, OPM 33.1%) - 4Q24 Bioepis 매출액: 3,303억원 (+37.6%YoY, +20.3% QoQ), 영업이익 723억원 (-7.5%YoY, +6.5% QoQ, OPM 18.2%) - 5공장 가동 준비 및 4공장 일회성 비용 증가로 영업이익률은 전년동기 대비 6.7%p, 전분기 대비 2.6%p 하락 - 2025년 전망: 별도 매출액 4조 4,399억원(+27%YoY), 영업이익 1조 6,867억원(+27.7%YoY, OPM 38%); 연결 매출액 5조 6,286억원(+23.8%YoY), 영업이익 1조 5,926억원(+20.6%YoY, OPM 28.3%) ## 추가 메모 - 2024년 4분기 실적은 컨센서스를 상회하는 호실적으로 요약되며, 25년에도 4월 5공장 가동 예정 등으로 고성장 지속이 기대된다는 점이 강조됨. - SK증권의 25년 목표주가 유지 및 매수 의견은 보고서의 주요 투자 판단 근거로 제시됨.

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• - 4Q24 실적 요약 및 컨센서스 대비
• - 4Q24 연결 기준 매출액은 1조 2,564억원(+17%YoY, +5.8% QoQ), 영업이익은 3,257억원(-6.9%YoY, -3.8% QoQ, OPM 25.9%)으로 컨센서스 매출액 1조 2,204억원에 부합, 컨센서스 영업이익 2,898억원 대비 12.4% 상회하는 호실적 기록.