분기 최대 실적 갱신 전망

## 투자의견 및 목표주가 - 투자의견: Buy - 목표주가: 79,000원 ## 핵심 투자 포인트 1. 4Q24 Preview 및 실적 견인 요인 - 4분기 매출액 1조 4,607억원(yoy +47.7%), 영업이익 1,859억원(yoy +166.3%, OPM 12.7%)를 달성하며 시장 기대치를 상회할 것으로 전망. - 4분기 디펜스솔루션 부문에서 폴란드향 K2 전차 매출 증가의 영향으로 수익성 개선 흐름이 이어질 것으로 추정. 2. 폴란드 K2 전차 공급 및 신규 수주 흐름 - 외신에 따르면 24년 총 56대의 K2 전차가 인도된 것으로 파악되며 인도 일정 차질 없이 소화. - 다만, 이번 분기 레일솔루션 부문과 에코플랜트 부문에서 수익성 개선이 더딘 부분은 다소 아쉬움. - 24년 디펜스솔루션 부문에서 폴란드 2차 계약 체결이 순연되었지만, 레일솔루션 부문에서 4~5조원의 신규 수주를 기록하며 전사 수주잔고의 확대 추세는 유지. - 올해 1분기 중으로 계약이 체결될 것으로 전망. 3. 2025년 실적 전망 및 밸류에이션 시사점 - 2025F 매출액 5,318.4(십억원), 영업이익 623.2(십억원), OPM 11.7%. - 24년 매출액 5조 3,184억원(yoy +21.0%), 영업이익 6,232억원(yoy 70.0%), OPM 11.7%를 전망. - 폴란드 2차 계약 체결이 필요한 시점이며, 2차 계약은 1차 계약 규모의 2배 이상으로 추정. 체결 시 26년 이후 중장기 성장이 기대되며 밸류에이션 리레이팅이 나타날 가능성 제시. ## 주요 실적 및 전망 - 4Q24 실적(예상 및 발표 근거) - 매출액: 1조 4,607억원 - 영업이익: 1,859억원 - YoY: 매출액 +47.7%, 영업이익 +166.3% - OPM: 12.7% - 주석: 4분기 디펜스솔루션 부문에서 K2 전차 매출 증가로 수익성 개선 기대. 레일솔루션 및 에코플랜트 부문은 수익성 개선이 더딤. - 24년 실적 및 25년 전망(IFRS 연결) - 2022A: 매출액 3,163.3 / 영업이익 147.5 / EPS 1,812 - 2023A: 매출액 3,587.4 / 영업이익 210.0 / EPS 1,475 - 2024F: 매출액 4,396.5 / 영업이익 480.7 / EPS 3,893 / OPM 10.9% - 2025F: 매출액 5,318.4 / 영업이익 623.2 / EPS 4,719 / OPM 11.7% - 2026F: 매출액 4,908.6 / 영업이익 282.2 / EPS 2,244 / OPM 5.7% - 추가 참고 수치 - 24년 매출액(전년대비) 5조 3,184억원(yoy +21.0%), 영업이익 6,232억원(yoy 70.0%), OPM 11.7%를 전망. - 24년 폴란드 2차 계약 체결 필요 시점 및 2차 계약 규모 추정치: 1차 계약 규모의 2배 이상. - 2025F 매출액 및 이익 증가에도, 레일솔루션 및 에코플랜트 부문의 수익성 개선 이슈는 여전히 언급됨. ## 추가 메모 - 본 자료는 2025-01-23 기준 키움증권 리서치센터의 내용으로, 현대로템의 분기별 및 연간 추정치를 포함합니다. - 표기된 수치는 원문에 기재된 단위와 함께 그대로 인용했습니다.

AI가 작성한 요약입니다. 수치와 해석은 원문을 대조해 확인하세요.

• - 4Q24 Preview 및 실적 견인 요인
• - 4분기 매출액 1조 4,607억원(yoy +47.7%), 영업이익 1,859억원(yoy +166.3%, OPM 12.7%)를 달성하며 시장 기대치를 상회할 것으로 전망.
• - 4분기 디펜스솔루션 부문에서 폴란드향 K2 전차 매출 증가의 영향으로 수익성 개선 흐름이 이어질 것으로 추정.
• - 폴란드 K2 전차 공급 및 신규 수주 흐름
• - 외신에 따르면 24년 총 56대의 K2 전차가 인도된 것으로 파악되며 인도 일정 차질 없이 소화.