4Q24 Pre: 순항과 마일스톤 효과

## 투자의견 및 목표주가 - 투자의견: Buy - 목표주가: 150,000원 ## 핵심 투자 포인트 1. 4Q24 실적 전망 및 Xcopri 성장 - 매출액 1,595억원(YoY+25.8%, QoQ+16.7%), 영업이익 29.2억원(YoY+97.8%, OPM 18.3%) - Xcopri 매출액 1,281억원(YoY+64.9%, QoQ+13.1%) - 컨센서스: 매출액 1,487억원 및 영업이익 282억원 2. 마일스톤 효과 및 판관비 영향 - 중국 이그니스社 NDA 제출에 따른 마일스톤 수령(210억원)이 탑라인 성장 및 수익성 기여 예상 - 4분기에 집중된 일부 판관비 및 환율의 영향으로 판관비 상승(YoY+24.1%) 예상되나, 마일스톤 효과 및 엑스코프리 고성장으로 QoQ 수익성은 +4.2%p 개선 전망 3. 2025년 및 중장기 전망 - 2025년 매출 6,846억원(YoY+25.8%), 영업이익 1,740억원(YoY+104.9%) ## 주요 실적 및 전망 - 4Q24 Preview: 매출액 1,595억원(YoY+25.8%, QoQ+16.7%), 영업이익 29.2억원(YoY+97.8%, OPM 18.3%) - 4Q24 Xcopri 매출: 1,281억원(YoY+64.9%, QoQ+13.1%) - 컨센서스: 매출액 1,487억원 및 영업이익 282억원 - 마일스톤: NDA 제출에 따른 마일스톤 수령 210억원 - 4분기 판관비 증가 요인: 판관비 상승(YoY+24.1%) 존재 - 수익성 전망: 마일스톤 효과 및 엑스코프리 고성장으로 QoQ +4.2%p 개선 예상 - 2024년 연간 실적(추정): 매출액 5,440억원(당해 표의 십억원 단위 합계 기준), 영업이익 849억원, OPM 15.6% - 2025년 연간 실적 추정: 매출액 6,846억원, 영업이익 1,740억원, YoY 성장 25.8% 및 104.9% respectively - 주가 및 평가 관련 기초 수치 - 25년 매출/이익의 증가와 미국 Xcopri 성장, 직판 체제의 수익성 개선 기대 반영 - 12개월 선행평가 시 EV/EBITDA는 하향 정상화 예상, 25년 기준 여러 밸류에이션 포인트 제시 ## 추가 메모 - 2025-01-22 종가 108,800원 기준 상승여력 37.9% - 4Q24E 대비 컨센서스 상회 여부 및 25년 이후 2nd product 도입 및 특허 만료 등의 변수는 투자포인트에 영향을 줄 수 있음 - 투자의견 Buy, 목표주가 150,000원은 유지

AI가 작성한 요약입니다. 수치와 해석은 원문을 대조해 확인하세요.

• - 4Q24 실적 전망 및 Xcopri 성장
• - 매출액 1,595억원(YoY+25.8%, QoQ+16.7%), 영업이익 29.2억원(YoY+97.8%, OPM 18.3%)
• - Xcopri 매출액 1,281억원(YoY+64.9%, QoQ+13.1%)
• - 컨센서스: 매출액 1,487억원 및 영업이익 282억원
• - 마일스톤 효과 및 판관비 영향