해외 확장 지속

## 투자의견 및 목표주가 - 투자의견: Buy - 목표주가: 63,000원 ## 핵심 투자 포인트 1) 4Q 실적 요약: 에이피알의 4분기 매출액은 2,200억원 (+45% YoY), 영업이익은 380억원 (+11% YoY, OPM 17.3%)으로 시장예상치보다 소폭 하회할 전망. 아마존 프라임데이·블랙프라이데이 행사로 매출은 우수하나, 프로모션/마케팅 비용 증가로 수익성은 축소될 가능성 있음. 2) 해외 채널 중심의 카테고리별 성장: 디바이스 매출은 1,106억원 (+58% YoY)으로 해외 채널이 성장을 견인. 미국 아마존 채널이 성장을 이끌었고, 부스터프로(Boost Pro) 제품이 판매 호조를 기록할 것으로 예상. 뷰티 매출은 963억원 (+68% YoY)으로 Med큐브·에이프릴스킨의 성장과 미국 틱톡샵의 성장으로 견인될 전망. 3) 2025년 전망 및 전략: 25년에도 해외 확장에 집중할 것이라고 공식적으로 언급된 바는 없으나 해외 확장에 집중할 것으로 예상. 다만 이 과정에서 투자가 늘면서 수익성이 축소될 수는 있을 듯. 투자 의견 Buy 유지, 목표주가 하향조정. ## 주요 실적 및 전망 - 4Q 실적(요약): 매출액 2,200억원 (+45% YoY), 영업이익 380억원 (+11% YoY, OPM 17.3%), 시장예상치 소폭 하회. 아마존·블랙프라이데이 행사로 매출 성장, 마케팅 프로모션 비용 증가로 수익성 약화 가능성. - 디바이스(사업부): 매출액 1,106억원 (+58% YoY). 해외 채널이 성장 견인. 미국 아마존 채널이 주도, Booster Pro 다수 판매 예상. - 뷰티(사업부): 매출액 963억원 (+68% YoY). Med큐브·에이프릴스킨 성장 견인, 미국 틱톡샵 성장 주목. - 2025E 전망(요약): 매출액 8,242억원 (+18% YoY), 영업이익 1,347억원 (+11% YoY, OPM 16.3%), 순이익 109.2 (지배주주지분순이익 109.2), EPS 2,865원. PER 17.3배, PBR 4.73배, ROE 약 31.6% 등. 25년에도 해외 수출 집중 계획은 공식적으로 언급된 바 없으나 해외 확장에 집중할 것으로 예상되며, 마케팅투자 증가 시 수익성 축소 가능성 있음. ## 추가 메모 - 2025년 실적은 십억원 단위 표기에서의 수치를 포함하고 있으며, 2025E 매출액은 8,242억원, 영업이익은 1,347억원, 순이익은 1,092억원(지배주주지분순이익 1,092억원), EPS 2,865원으로 제시되어 있습니다. - 2025년의 투자지표는 PER 17.3, PBR 4.73로 제시되며, 해외 채널(특히 미국 아마존 및 틱톡샵) 비중을 확대할 예정이라는 점이 강조됩니다. - 본 자료의 조사는 1월 22일 기준으로 작성되었으며, 에이피알의 공식 2025년 사업계획에 대해 구체적으로 언급된 바는 없다고 명시되어 있습니다. 다만 해외 확장에 집중할 것이라는 기조가 반복됩니다.

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