높아지는 기대감

## 투자의견 및 목표주가 - 투자의견: Buy - 목표주가: 900,000원 ## 핵심 투자 포인트 1) 25년 5월 2공장 완공 시 CAPA 확대 - "25년 5월 2공장 완공 시 동사 CAPA는 기존 약 20억식에서 26억식까지 확대" 2) CAPA 확대 이후의 글로벌 확장 및 SKU 다변화 - "하반기 CAPA 확대 이후 1) 북미 공급 확대, 2) 유럽, 중동 등 지역 확대, 3) 현지 입맛을 고려한 SKU 다변화를 통해 실적 모멘텀 강화 예상" 3) 중국 공장 투자 및 수익성/밸류에이션 변화 - "또한 27년 가동을 목표로 중국 공장 투자 결정. 연간 생산 CAPA는 8.2억식으로 중국 내수 시장 대응 예정" - "글로벌 라면업체 대비 높은 매출 성장성과 영업이익률 고려하여 Target P/E 기존 18배에서 20배로 상향함에 따라 목표주가 상향" ## 주요 실적 및 전망 - 4Q24 전망: 4Q24 연결 매출액 4,475억원(YoY 37%), 영업이익 855억원(YoY 136%, OPM 19.1%) - 4Q24 Preview: 변함없는 성장세 - 연간 추정치 (수정후, 단위: 십억원) - 2024F: 매출액 1,697; 영업이익 342; 지배지분순이익 272; EPS 36,501; PER 21.0; BPS 109,006; ROE 39.3 - 2025F: 매출액 1,991; 영업이익 414; 지배지분순이익 327; EPS 43,808; PER 17.6; BPS 149,649; ROE 33.5 - 2026F: 매출액 2,404; 영업이익 550; 지배지분순이익 434; EPS 58,094; PER 13.3; BPS 203,698; ROE 32.6 - 현 시가 및 밸류에이션 관련 지표 - 2024F EPS 36,501, PER 21.0 - 2025F EPS 43,808, PER 17.6 - 2026F EPS 58,094, PER 13.3 - ROE 39.3% (2024F), 33.5% (2025F), 32.6% (2026F) - 시가총액 및 주가 관련 - 시가총액: 5,552십억원 - 현재주가: 737,000원 - 52주 최고/최저: 783,000원 / 170,900원 - 외국인지분율: 14.12% - 매출 구성 및 성장성 관련 주석 - 4Q24 연결 매출액 4,475억원(YoY 37%), 영업이익 855억원(YoY 136%, OPM 19.1%) - CAPA 확대 및 해외 비중 증가 흐름은 중장기 실적 성장에 기여할 것으로 기대 ## 추가 메모 - - CAPA 부족으로 해외 물량에 집중하고 있다는 점과 4분기 내수 소비 위축을 고려하며 국내 면/스낵 매출 YoY -25% 감소 추정.

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• - "25년 5월 2공장 완공 시 동사 CAPA는 기존 약 20억식에서 26억식까지 확대"