바닥에 근접

## 투자의견 및 목표주가 - 투자의견: 매수 - 목표주가: 18,000원 ## 핵심 투자 포인트 1. 4Q24 Preview: 매출액 4,006 억 원(+12.6% YoY), 영업이익 232 억 원(-15.1%, OPM 5.8%) 기록해 영업이익 기준 시장 컨센서스를 소폭 하회할 것으로 예상. 2. 수주 흐름 및 수익 구성: ‘갭’, ‘올드 네이비’의 오더가 강세를 지속하고 있고, 그 외에 부진했던 ‘에어로포스테일’, ‘칼하트’ 등 주요 고객사의 오더가 점차 회복되면서 달러 매출액이 전년 대비 성장한 것으로 파악한다. 3. 2025년 전망 및 비용 이슈: ‘25 년 달러 매출액은 7.1% 성장할 것으로 전망한다.’ 영업이익의 경우 보편관세라는 큰 불확실성 요소가 남아 있어 추정치의 변동성이 높다. 다만 ‘24 년에 ① 베트남 공장 인력 충원에 따른 인건비 증가, ② 아이티 관련 일회성 비용, ③ 운반비 증가 등 비용 단에서의 부담이 높고, 매출 성장에 따른 이익 레버리지 효과가 예상되므로 ‘25 년 영업이익 성장에는 무리가 없을 것으로 본다. ## 주요 실적 및 전망 - 4Q24 매출액: 4,006 억 원, YoY +12.6% - 4Q24 영업이익: 232 억 원, YoY -15.1%, OPM 5.8% - 4Q24 시장 컨센서스: 소폭 하회 예상 - 2025년 전망: 달러 매출액 7.1% 성장 전망 - 비용 이슈 요인: 원재료비 부담 증가, 운임료 상승에 따른 운반비 증가 - 3분기에 반영된 아이티 생산차질 관련 비용(약 90 억원으로 추정)은 4분기에 크게 감소하겠으나 일부 영향 남을 것으로 예상 ## 추가 메모 - 2025년 달러 매출액 성장과 이익 레버리지 효과가 기대되나, 보편관세 등 불확실성 요소가 남아 추정치의 변동성이 높다는 점에 유의.

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• - 4Q24 Preview: 매출액 4,006 억 원(+12.6% YoY), 영업이익 232 억 원(-15.1%, OPM 5.8%) 기록해 영업이익 기준 시장 컨센서스를 소폭 하회할 것으로 예상.
• - 수주 흐름 및 수익 구성: ‘갭’, ‘올드 네이비’의 오더가 강세를 지속하고 있고, 그 외에 부진했던 ‘에어로포스테일’, ‘칼하트’ 등 주요 고객사의 오더가 점차 회복되면서 달러 매출액이 전년 대비 성장한 것으로 파악한다.
• - 2025년 전망 및 비용 이슈: ‘25 년 달러 매출액은 7.1% 성장할 것으로 전망한다.’ 영업이익의 경우 보편관세라는 큰 불확실성 요소가 남아 있어 추정치의 변동성이 높다. 다만 ‘24 년에 ① 베트남 공장 인력 충원에 따른 인건비 증가, ② 아이티 관련 일회성 비용, ③ 운반비 증가 등 비용 단에서의 부담이 높고, 매출 성장에 따른 이익 레버리지 효과가 예상되므로 ‘25 년 영업이익 성장에는 무리가 없을 것으로 본다.