빅테크가 '전력기가 있으라'라고 외치자, 빛..

## 투자의견 및 목표주가 - 투자의견: 매수 - 목표주가: 300000원 ## 핵심 투자 포인트 1. LS 일렉트릭은 xAI에 데이터센터용 전력기기를 공급할 예정임. 현재 품질 검증 단계에 있으며, 계약이 성사될 경우에 25년 하반기부터 배전반을 포함한 전력기기 납품을 계획하고 있음. 2. 가파른 주가상승에도 추가상승 가능성 충분. 데이터센터용 전력기기를 납품함으로 동사와 북미 전력기기 업체간 Valuation 차이가 빠르게 좁혀갈 것으로 판단한다. 가치판단의 기준으로 ① 동사와 유사한 배전전력기기 사업을 영위하면서 ② 데이터센터향 매출액 비중이 있는 업체와 비교해 볼 수 있음. 두 가지 기준을 만족시키는 Hubbell, Eaton, Vertiv Holdings의 25년 PER은 각각 22.9배, 25.7배, 30.7배에 거래되고 있다(vs. LSE 22.4배). 이를 근거로 동사가 도달 가능 한 주가는 260,000~300,000원까지 가능할 것으로 생각한다. 3. 북미 전력기기 업체와 차이 좁혀가며 주가 상승 전망. 데이터센터용 매출 비중이 높은 업체와의 비교를 통해 밸류에이션 프리미엄이 축소될 가능성을 시사. 또한, 25년 PER 및 PBR 등 주요 밸류에이션 지표의 차이가 좁혀질 여지가 있다고 평가. ## 주요 실적 및 전망 - 매출액(십억원): 2021 2,668 / 2022 3,377 / 2023 4,230 / 2024E 4,296 / 2025E 4,762 / 2026E 5,486 - 영업이익(십억원): 2021 188 / 2022 325 / 2023 354 / 2024E 417 / 2025E 507 - 순이익(지배주주,십억원): 2021 91 / 2022 208 / 2023 236 / 2024E 298 / 2025E 344 - 주당순이익(EPS, 원): 2021 2,809 / 2022 3,036 / 2023 6,876 / 2024E 7,862 / 2025E 9,936 / 2026E 11,457 - PER(배): 2021 19.9 / 2022 18.6 / 2023 10.6 / 2024E 20.5 / 2025E 22.4 / 2026E 19.4 - PBR(배): 1.1 / 1.1 / 1.3 / 2.5 / 3.2 / 2.8 - 주당현금배당금(원): 1,100 / 2,800 / 2,800 / 2,800 / 2,800 - 배당수익률(%): 2.0 / 3.8 / 1.7 / 1.6 / 1.6 - 현금흐름표 주요 지표(CFPS, 원): 6,416 / 10,268 / 11,614 / 13,857 / 15,377 - ROA(%): 3.0 / 5.9 / 6.3 / 7.4 / 7.7 - ROE(%): 6.0 / 12.6 / 13.1 / 15.0 / 15.4 - EBITDA 마진(%): 8.6 / 10.1 / 10.9 / 11.2 / 11.4 - 유동비율(%): 168.4 / 179.8 / 171.6 / 176.6 / 179.1 - 부채비율(%): 114.5 / 116.5 / 109.1 / 106.3 / 105.9 - 순차입금/자기자본: 19.9 / 20.9 / -9.8 / -16.3 / -21.7 - EBITDA/이자비용(배): 14.2 / 10.1 / 11.0 / 11.5 / 12.4 - FCFS(현금흐름) 및 배당 관련 지표 등: FCF -259 / 103 / 105 / 263 / 284 - 현금배당성향 및 배당수익률 추이 등: 배당성향 35.8 / 39.9 / 35.3 / 27.9 / 24.2 참고로 본 보고서의 주요 비교지표 및 밸류에이션 비교는 북미 전력기기 업체(Hubbell, Eaton, Vertiv Holdings)와의 비교를 통해 제시되며, 동사에 대한 25년 PER은 22.4배로 제시되었습니다. - 추가 메모 - 투자판단 3단계(6개월기준): 15%이상 → 매수 / -15%~15% → 중립 / -15%미만 → 매도 - SK증권 유니버스 투자등급 비율(2025년 01월 20일 기준): 매수 97.48% / 중립 2.52% / 매도 0.00%

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• - LS 일렉트릭은 xAI에 데이터센터용 전력기기를 공급할 예정임. 현재 품질 검증 단계에 있으며, 계약이 성사될 경우에 25년 하반기부터 배전반을 포함한 전력기기 납품을 계획하고 있음.
• - 가파른 주가상승에도 추가상승 가능성 충분. 데이터센터용 전력기기를 납품함으로 동사와 북미 전력기기 업체간 Valuation 차이가 빠르게 좁혀갈 것으로 판단한다. 가치판단의 기준으로 ① 동사와 유사한 배전전력기기 사업을 영위하면서 ② 데이터센터향 매출액 비중이 있는 업체와 비교해 볼 수 있음. 두 가지 기준을 만족시키는 Hubbell, Eaton, Vertiv Holdings의 25년 PER은 각각 22.9배, 25.7배, 30.7배에 거래되고 있다(vs. LSE 22.4배). 이를 근거로 동사가 도달 가능 한 주가는 260,000~300,000원까지 가능할 것으로 생각한다.
• - 북미 전력기기 업체와 차이 좁혀가며 주가 상승 전망. 데이터센터용 매출 비중이 높은 업체와의 비교를 통해 밸류에이션 프리미엄이 축소될 가능성을 시사. 또한, 25년 PER 및 PBR 등 주요 밸류에이션 지표의 차이가 좁혀질 여지가 있다고 평가.