일회성 비용으로 이익 예상 하회

## 투자의견 및 목표주가 - 투자의견: 매수 - 목표주가: 13,900원 ## 핵심 투자 포인트 1) 4Q 연결 영업수익은 3.8조원(+1.2% YoY)으로 예상에 부합하지만, 인건비에서 일회성 비용이 발생해 영업이익은 예상을 하회 2) 4Q 영업이익은 1,817억원(-7.1% YoY), 24년 영업이익은 9,020억원(OPM 6.9%)을 예상한다. 무선사업부 매출은 1조6,147억원(+1.9% YoY)으로 예상한다. 기업인프라 사업부 매출은 5,442억원(+3.9% YoY)로 전망한다 3) 23년 4Q 기저효과로 성장률이 소폭 둔화됐다. 4Q 특성상 일회성 인건비가 발생했다. 이 외에도 마케팅비가 소폭 증가했다. 4Q 단말 마진이 증가한 영향이다. 최근 단통법 폐지 법안이 국회에서 통과되며 마케팅 비용 증가 우려가 부상 중인데, 현재 마케팅 경쟁이 큰 의미가 없어진 시장 환경이므로 큰 변화는 없을 것으로 전망한다 ## 주요 실적 및 전망 - 4Q 연결 영업수익은 3.8조원(+1.2% YoY)으로 예상에 부합하지만, 인건비에서 일회성 비용이 발생해 영업이익은 예상을 하회 - 4Q 영업이익은 1,817억원(-7.1% YoY), 24년 영업이익은 9,020억원(OPM 6.9%)을 예상한다 - 무선사업부 매출은 1조6,147억원(+1.9% YoY)으로 예상한다. 기업인프라 사업부 매출은 5,442억원(+3.9% YoY)로 전망한다 - 23년 4Q 기저효과로 성장률이 소폭 둔화됐다. 4Q 특성상 일회성 인건비가 발생했다. 이 외에도 마케팅비가 소폭 증가했다. 4Q 단말 마진이 증가한 영향이다 - 최근 단통법 폐지 법안이 국회에서 통과되며 마케팅 비용 증가 우려가 부상 중인데, 현재 마케팅 경쟁이 큰 의미가 없어진 시장 환경이므로 큰 변화는 없을 것으로 전망한다 - 목표주가 13,900원, 투자의견 매수 유지 ## 추가 메모 - 현재주가(25/1/16) 10,310원은 본 리포트의 시장 상황 비교 수치로 제시되어 있음

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