썬, 25 년에도 빛나줘

## 투자의견 및 목표주가 - 투자의견: Buy - 목표주가: 110,000원 ## 핵심 투자 포인트 1. 4Q24 연결 매출액 및 영업이익 전망 - 6,127억원(YoY 11%), 528억원(YoY 41%) 전망. 1)한국 매출은 YoY 16%, OPM 9.6% 전망. 3Q24 증설 이후 신규 인디 브랜드 고객사 증가 추세로 파악됨. 2. 지역별 매출 흐름 - 중국 매출은 YoY -10% 추정. 중국은 연중으로 부진한 흐름을 지속 중이나, 실적 바닥은 통과 국면이라고 판단. 3. 북미 매출 및 브랜드 수주 - 북미 YoY 37% 추정. 미국 YoY 67% 전망. 미국 3분기 매출 성장 기여 브랜드 4분기에도 효과 지속되는 가운데, 신규 미국 인디브랜드 매출 기여도 긍정적. 내년에도 신규 브랜드 수주로 고객군 다양화 긍정적인 흐름임. ## 주요 실적 및 전망 - 4Q24F 매출액 6,127억원, 영업이익 528억원 (YoY 11%, YoY 41%) - 한국 매출은 YoY 16%, OPM 9.6% 전망 - 중국 매출은 YoY -10% 추정 - 북미 YoY 37% 추정. 미국 YoY 67% 전망 - 2025년 Preview: 2.8조원(YoY 13%), 2.5천억원(YoY 201) 전망 - 미국은 제2공장 4월 가동해 스킨케어/썬제품 중심으로 영업 예정임 - PDF 전문: Buy 유지 TP 110,000원 한국콜마(161890) 유지 - 최근 트럼프 2기 행정부 출범으로 한국 브랜드 현지 생산 요청 증가하고 있는 것으로 파악됨 - 연내 미국 서부 스튜디오를 오픈해 미국 로컬 인디브랜드 영업망 강화할 예정임 ## 추가 메모 - 2025년 연결 매출액 및 영업이익 각각 2.8조원(YoY 13%), 2.5천억원(YoY 201) 전망 - 2025년 이후 미국 법인 중심 고성장 전망 - 주가 및 실적 관련 주요 수치들은 원문에 제시된 수치를 그대로 기재함

AI가 작성한 요약입니다. 수치와 해석은 원문을 대조해 확인하세요.

• - 4Q24 연결 매출액 및 영업이익 전망
• - 6,127억원(YoY 11%), 528억원(YoY 41%) 전망. 1)한국 매출은 YoY 16%, OPM 9.6% 전망. 3Q24 증설 이후 신규 인디 브랜드 고객사 증가 추세로 파악됨.
• - 지역별 매출 흐름
• - 중국 매출은 YoY -10% 추정. 중국은 연중으로 부진한 흐름을 지속 중이나, 실적 바닥은 통과 국면이라고 판단.
• - 북미 매출 및 브랜드 수주