PUBG의 지속 성장과 신작 출시 재개

## 투자의견 및 목표주가 - 투자 의견: Buy - 목표주가: 410000원 ## 핵심 투자 포인트 1. PUBG IP는 25년에도 성장 지속. 향후 IP 프랜차이즈화 성공 가능성을 높이는 중. 2. 2025년 매출 3.07조원(YoY +12.5%), 영업이익 1.33조원(YoY +11.2%, OPM 43.3%) 기록 전망. PC 매출은 inZOI 출시와 PUBG PC 매출 증가로 YoY +25.2%, 모바일 매출은 PUBG 모바일의 안정적인 운영과 다크앤다커 모바일 출시로 YoY +4.4% 증가할 것으로 전망(24년에는 인센티브 매출이 인식되었음). 3. 25년 3월 28일 얼리억세스가 진행되는 inZOI(1월 14일 기준 steam 팔로워 15.9만 명, 위시리스트 6위)를 시작으로 동사의 신작 출시가 재개됨. inZOI는 유저들의 대기 수요와 인플루언서 바이럴 상황을 바탕으로 연간 157만 장 판매 추정. inZOI 외에도 2025년은 다크앤다커 모바일(1H24), Subnautica2(2H24 얼리억세스) 등 IP 다각화 시도가 이루어지는 시기. ## 주요 실적 및 전망 - 2025년 매출 3.07조원(YoY +12.5%), 영업이익 1.33조원(YoY +11.2%, OPM 43.3%) 기록 전망. - PC 매출은 inZOI 출시와 PUBG PC 매출 증가로 YoY +25.2%, 모바일 매출은 PUBG 모바일의 안정적인 운영과 다크앤다커 모바일 출시로 YoY +4.4% 증가할 것으로 전망(24년에는 인센티브 매출이 인식되었음). - 비용 측면에서는 신작 마케팅에 따른 마케팅비 집행 증가(YoY +38.6%)와 24년 대비 완만하지만 인력 충원 지속에 따른 인건비 YoY +14.1% 증가로 OPM은 YoY -0.5%p 감소 추정. ## 추가 메모 - inZOI 출시 관련 주요 수치: 3월 28일 얼리억세스 진행, inZOI는 스팀 팔로워 15.9만 명, 위시리스트 6위(1월 14일 기준). - inZOI 연간 판매 추정치: 연간 157만 장 판매 추정. - IP 다각화 시도: 다크앤다커 모바일(1H24), Subnautica2(2H24 얼리억세스) 등.

AI가 작성한 요약입니다. 수치와 해석은 원문을 대조해 확인하세요.

• - PUBG IP는 25년에도 성장 지속. 향후 IP 프랜차이즈화 성공 가능성을 높이는 중.
• - 2025년 매출 3.07조원(YoY +12.5%), 영업이익 1.33조원(YoY +11.2%, OPM 43.3%) 기록 전망. PC 매출은 inZOI 출시와 PUBG PC 매출 증가로 YoY +25.2%, 모바일 매출은 PUBG 모바일의 안정적인 운영과 다크앤다커 모바일 출시로 YoY +4.4% 증가할 것으로 전망(24년에는 인센티브 매출이 인식되었음).
• - 25년 3월 28일 얼리억세스가 진행되는 inZOI(1월 14일 기준 steam 팔로워 15.9만 명, 위시리스트 6위)를 시작으로 동사의 신작 출시가 재개됨. inZOI는 유저들의 대기 수요와 인플루언서 바이럴 상황을 바탕으로 연간 157만 장 판매 추정. inZOI 외에도 2025년은 다크앤다커 모바일(1H24), Subnautica2(2H24 얼리억세스) 등 IP 다각화 시도가 이루어지는 시기.