당분간 이익 개선 지속

## 투자의견 및 목표주가 - 투자의견: Buy - 목표주가: 33,000원 ## 핵심 투자 포인트 1. 4Q24 Preview: 4Q24 매출액은 23.5조 원, 영업이익 3.2조 원으로 전년동기 대비 각각 +4.2%, +67.6%를 기록한 것으로 추정한다. 시장 컨센서스인 영업이익 2.6조 원 대비 23.8% 높은 수치다. 10월 산업용 전기요금 인상(+9.7%, 16.1원) 효과가 지속되는 가운데 원자력 발전량 증가와 기대보다 낮은 SMP(기존 kWh당 122원 추정→ 115원) 등을 반영하여 시장 기대치를 상회한 것으로 추정했다. 2. 2024년 연간 실적: 이렇게 되면 2024년 연간 영업이익 9.15조 원, 순이익 4조 원으로 직전 3년 간의 적자를 벗어나 완전한 이익 턴어라운드를 기록하게 된다. 3. 이익 개선 및 정상화 전망: 이익 개선은 올해도 지속될 것으로 예상되며, 이를 바탕으로 회사의 정상화에도 속도가 더해질 것으로 기대됩니다. 현재 주가 대비 상승 여력도 크게 남아 있습니다. ## 주요 실적 및 전망 - 4Q24 추정 실적: 매출액 23.5조 원, 영업이익 3.2조 원, 전년동기 대비 각각 +4.2%, +67.6%. 시장 컨센서스인 영업이익 2.6조 원 대비 23.8% 높은 수치다. - 주요 요인: 10월 산업용 전기요금 인상(+9.7%, 16.1원) 효과 지속, 원자력 발전량 증가, SMP(기대치 122원에서 115원으로 낮아짐) 반영. - 연간 전망: 2024년 연간 영업이익 9.15조 원, 순이익 4조 원으로 적자 턴어라운드 기대. - 향후 흐름: 이익 개선은 올해도 지속될 것으로 예상되며, 2025~26년 실적 컨센서스는 영업이익 13.940조 원(2025E), 15.036조 원(2026E) 수준으로 제시되어 있다. ## 추가 메모 - 현재 주가: 1/14 기준 20,150원 - 상승 여력: ▲63.8% - 목표주가 및 의견: 목표주가 33,000원 유지 - 12개월 예상 밸류에이션: P/E 1.8배, P/B 0.27배 수준에 불과하다.

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• - 4Q24 Preview: 4Q24 매출액은 23.5조 원, 영업이익 3.2조 원으로 전년동기 대비 각각 +4.2%, +67.6%를 기록한 것으로 추정한다. 시장 컨센서스인 영업이익 2.6조 원 대비 23.8% 높은 수치다. 10월 산업용 전기요금 인상(+9.7%, 16.1원) 효과가 지속되는 가운데 원자력 발전량 증가와 기대보다 낮은 SMP(기존 kWh당 122원 추정→ 115원) 등을 반영하여 시장 기대치를 상회한 것으로 추정했다.
• - 2024년 연간 실적: 이렇게 되면 2024년 연간 영업이익 9.15조 원, 순이익 4조 원으로 직전 3년 간의 적자를 벗어나 완전한 이익 턴어라운드를 기록하게 된다.
• - 이익 개선 및 정상화 전망: 이익 개선은 올해도 지속될 것으로 예상되며, 이를 바탕으로 회사의 정상화에도 속도가 더해질 것으로 기대됩니다. 현재 주가 대비 상승 여력도 크게 남아 있습니다.