계절적 비수기를 삭제하는 업황 진입

## 투자의견 및 목표주가 - 투자의견: 매수 - 목표주가: 320000원 ## 핵심 투자 포인트 1. (첫 번째 핵심 포인트) - 26년 영업이익은 1.2조 원(+35.8% YoY)으로 상향 조정 - 26년 부문별 영업이익 추정치 조정(컴포넌트 +3%, 기판 +1%, 광학 +3%) 2. (두 번째 핵심 포인트) - 글로벌 AI 업황 개선에 따른 Target EV/EBITDA Re-rating이 반영 - 최근 주요 경쟁사 밸류에이션이 컴포넌트 9.4배→11.4배, 기판 9.6배→12.1배로 상승한 점을 반영했다 3. (세 번째 핵심 포인트) - 가동률 및 수급 여건의 개선으로 판가 상승 여력 확대 - MLCC 가동률이 3Q25 97% → 4Q25 91%(vs. 3Q25 78%)로 계절적 비수기임에도 90% 이상 유지 - AI·전장의 구조적 성장으로 가동률 100% 도달을 앞당기고 있으며, 수급 타이트 현상 심화로 판가 상승 여력도 더욱 뚜렷해지고 있다 - MLCC는 AI·전장향 수요 확대으로 비수기에도 가동률 하락 없이 판가 우상향 중 - 기판은 내년 신규 고객사 물량 확보로 가동률 상승이 지속되며, 고다층·대면적 AI 기판 전환으로 CAPA 잠식이 발생해 단가 상승 압력이 유효하다 ## 주요 실적 및 전망 - 26년 영업이익은 1.2조 원(+35.8% YoY)으로 상향 조정 - 26년 부문별 영업이익 추정치 조정: 컴포넌트 +3%, 기판 +1%, 광학 +3% - AI 업황 개선에 따른 Target EV/EBITDA Re-rating 및 경쟁사 밸류에이션 상승 반영으로 주가 밸류가 재평가될 수 있음 - 수급 타이트 현상 심화 및 판가 상승 여력 확대가 기대됨 ## 추가 메모 - 본 리포트의 핵심 근거는 26년 영업이익 추정치 조정, 글로벌 AI 업황 개선에 따른 EV/EBITDA 재-rating, 경쟁사 밸류에이션 상승 반영에 기반함 - 발행일: 2025-10-30, 증권사: 미래에셋증권, 종목: 삼성전기 (009150)

AI가 작성한 요약입니다. 수치와 해석은 원문을 대조해 확인하세요.

• - (첫 번째 핵심 포인트)
• - 26년 영업이익은 1.2조 원(+35.8% YoY)으로 상향 조정
• - 26년 부문별 영업이익 추정치 조정(컴포넌트 +3%, 기판 +1%, 광학 +3%)