아쉬운 비용 반영, 그러나 변함없는 방향성

## 투자의견 및 목표주가 - 투자의견: Buy - 목표주가: 24500원 ## 핵심 투자 포인트 1. 4Q24 실적 및 비용 이슈 - 4Q24 매출액 3.3조원(YoY -2%), 영업이익 495억원(YoY 흑전)을 기록 - 4Q24 영업이익은 컨센서스 -16% 하회 전망(낮아진 컨센서스(590억원)) - 비용 증가 요인으로 1) 도급증액을 협의 중인 해외 인프라 현장에서의 추가 원가, 2) 특정 주택사업 공사미수금에 대한 대손충당금 설정 등 제시 2. 2025년 실적 방향 - 25년 매출액 12.7조원(YoY -1%), 영업이익 3,685억원(YoY +25%) - 연결매출은 23년 초를 고점으로 축소 중인 수주잔고에 후행한 건축·주택 사업 매출 - 24년 약 3조원을 수주한 플랜트 부문의 매출 증가분이 상쇄되어 소폭 둔화될 것이라고 판단 3. 추가 메모 및 주요 참고사항 - 자회사 GS이니마 매각 여부에 따라 미래 실적과 재무구조가 변동될 수 있음 - 현재주가 (01/13) 17,420원, 상승여력 41% ## 주요 실적 및 전망 - 4Q24 실적 요건 - 매출액: 3,3조원 - 영업이익: 495억원 - YoY 비교: 매출액 -2%, 영업이익 흑전 - 컨센서스 대비: -16% 하회 전망 - 2025년 전망 - 매출액: 12.7조원(YoY -1%) - 영업이익: 3,685억원(YoY +25%) - 2024년 및 비교 지표 - 4Q24E 대비 4Q24 Actual 및 컨센서스 비교 등은 표-1 및 표-2에 제시 - 표-2에 의하면 2024E 매출액 12,729 vs 컨센서스 12,737, 차이 -0.1%; 2025E 매출액 12,652 vs 컨센서스 12,606, 차이 +0.4% - 2024E 영업이익 295 vs 컨센서스 305 차이 -3.3%; 2025E 영업이익 368 vs 컨센서스 433 차이 -15.0% ## 추가 메모 - 이 자료는 투자자의 참고 자료이며, GS건설의 자회사 GS이니마 매각 여부 등에 따라 향후 실적과 재무구조가 변동될 수 있습니다. - 25년 실적 전망은 제시된 수치에 한함.

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• - 4Q24 실적 및 비용 이슈
• - 4Q24 매출액 3.3조원(YoY -2%), 영업이익 495억원(YoY 흑전)을 기록
• - 4Q24 영업이익은 컨센서스 -16% 하회 전망(낮아진 컨센서스(590억원))
• - 비용 증가 요인으로 1) 도급증액을 협의 중인 해외 인프라 현장에서의 추가 원가, 2) 특정 주택사업 공사미수금에 대한 대손충당금 설정 등 제시