불안정한 업황 속 기저효과를 기대

## 투자의견 및 목표주가 - 투자의견: Buy - 목표주가: 40,000원 ## 핵심 투자 포인트 1. 4Q24 Preview: 양호한 실적 전망 - 매출 3,008억원 (YoY +33.4%, QoQ +62.9%), 영업이익 306억원 (YoY +156.7%, QoQ +111.4%, OPM 10.2%) - 반도체 장비 매출 2,162억원 - DRAM 장비 출하가 순조롭게 진행되는 가운데 주력 고객사향 V9 NAND 및 NAND R&D 매출이 집중적으로 반영되며 전분기 대비 성장을 견인 - 디스플레이 매출은 846억원 발생, 국내 고객사의 신규 투자가 디스플레이 장비 매출을 견인할 것으로 예상 2. 2025년 전망 및 주요 드라이버 - 25년 매출은 8,644억원(YoY +14.6%), 영업이익 458억원(YoY +200.3%, OPM 5.3%)를 기록할 전망 - AI 데이터센터향 eSSD 수요는 강하게 유지되고 이를 대응하기 위한 전환투자가 집행될 것으로 예상되며 이는 원익IPS 신규장비 매출에 기여할 것으로 판단 - 다만 해외 DRAM 장비 매출은 정치적 리스크를 고려해 보수적으로 전년대비 감소할 것으로 추정 - 25년 디스플레이 장비 매출은 1,983억원으로 전년대비 15.2% 성장할 것으로 예상 3. 시장/밸류에이션 측면의 시사점 - 25년 NAND Capex의 기저효과 영향으로 전년대비 성장세를 시현할 전망 - 주가 밸류 측면에서 PBR 밴드 하단에 근접한 수준으로 업황 회복 시 주가 회복 가능성이 제시 ## 주요 실적 및 전망 - 4Q24 Preview: 매출 3,008억원(YoY +33.4%, QoQ +62.9%), 영업이익 306억원(YoY +156.7%, QoQ +111.4%, OPM 10.2%), 반도체 장비 매출 2,162억원, 디스플레이 매출 846억원. - 2025F 요약: 매출 8,644억원(YoY +14.6%), 영업이익 458억원(YoY +200.3%, OPM 5.3%). - 추가 전망: AI 데이터센터향 eSSD 수요 강세 및 전환투자 증가; 해외 DRAM 장비 매출 감소 보수적 추정; 국내 메모리 고객사는 DRAM 투자 지속, NAND 감산은 재개될 전망. - 2025년 디스플레이 장비 매출은 1,983억원으로 전년대비 15.2% 성장 예상. ## 추가 메모 - 발행일: 2025-01-13 - 종목: 원익IPS (240810) - 목표주가: 40,000원 - 투자의견: Buy - 분석가: 김민경 (minkyung.kim@hanafn.com)

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• - 4Q24 Preview: 양호한 실적 전망
• - 매출 3,008억원 (YoY +33.4%, QoQ +62.9%), 영업이익 306억원 (YoY +156.7%, QoQ +111.4%, OPM 10.2%)
• - 반도체 장비 매출 2,162억원
• - DRAM 장비 출하가 순조롭게 진행되는 가운데 주력 고객사향 V9 NAND 및 NAND R&D 매출이 집중적으로 반영되며 전분기 대비 성장을 견인
• - 디스플레이 매출은 846억원 발생, 국내 고객사의 신규 투자가 디스플레이 장비 매출을 견인할 것으로 예상