4Q24 Preview: 전장 기반 영업 실적 회복

## 투자의견 및 목표주가 - 투자의견: Buy - 목표주가: 48000원 ## 핵심 투자 포인트 1. 4Q24 영업이익은 1,060억원(+108.6%yoy, OPM 4.6%)을 기록해 시장 컨센서스에 부합할 전망 2. 글로벌 주요 고객사의 전기차 생산 증가 효과로 미국, 중국 판매 성장이 4분기 매출 성장세를 이끌었음. 국내 법인 매출액은 트랜시스 파업으로 인한 현대/기아 물량 감소 효과로 다소 부진하였음 3. xEV 중심의 전장 제품의 생산 비중이 지속적으로 증가함에 따라 동사의 구조적인 영업 실적의 개선이 나타나고 있음. 지난 3분기 누적 신규 수주 금액의 66%, 77%가 각각 xEV / 전장 부품에서 발생. 중국/북미 지역 고객사의 전기차 생산 물량 증가가 2025년에도 실적 개선의 키가 될 것으로 보임. 다만, 멕시코 관세 부과 리스크를 헤지할 수 있을지 지켜볼 필요 있음. 관세로 인한 가격 상승분에 대해 고객사의 비용 분담 요구가 있을 가능성도 배제할 수 없음. 또한, iMotion의 주가 하락 지속됨에 따라 4분기에도 큰 폭의 일회성 평가 손실이 발생할 전망. 연초 이후 iMotion 주가는 추가로 18%의 하락하는 등 추가 손실이 발생 ## 주요 실적 및 전망 - 4Q24 영업이익: 1,060억원(+108.6%yoy, OPM 4.6%), 시장 컨센서스 부합 전망 - 매출액(연도별 추정): 2023A 8,393 / 2024E 8,720 / 2025E 9,253 / 2026E 10,005 (십억원) - 영업이익(연도별 추정): 2023A 279 / 2024E 353 / 2025E 393 / 2026E 426 (십억원) - 세전손익(연도별 추정): 2023A 226 / 2024E 242 / 2025E 295 / 2026E 328 (십억원) - 지배순이익(연도별 추정): 2023A 136 / 2024E 102 / 2025E 190 / 2026E 211 (십억원) - EPS(원): 2023A 2,887 / 2024E 2,178 / 2025E 4,056 / 2026E 4,483 ## 추가 메모 - 현재주가: 41,950원(01/10) - 시가총액: 1,970(십억원) - 52주 최고가/최저가: 52주 최고가 50,000원, 최저가 30,850원 - 52주 일간 Beta: 0.85 - 배당수익률(2024F): 1.5%

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• - 4Q24 영업이익은 1,060억원(+108.6%yoy, OPM 4.6%)을 기록해 시장 컨센서스에 부합할 전망
• - 글로벌 주요 고객사의 전기차 생산 증가 효과로 미국, 중국 판매 성장이 4분기 매출 성장세를 이끌었음. 국내 법인 매출액은 트랜시스 파업으로 인한 현대/기아 물량 감소 효과로 다소 부진하였음
• - xEV 중심의 전장 제품의 생산 비중이 지속적으로 증가함에 따라 동사의 구조적인 영업 실적의 개선이 나타나고 있음. 지난 3분기 누적 신규 수주 금액의 66%, 77%가 각각 xEV / 전장 부품에서 발생. 중국/북미 지역 고객사의 전기차 생산 물량 증가가 2025년에도 실적 개선의 키가 될 것으로 보임. 다만, 멕시코 관세 부과 리스크를 헤지할 수 있을지 지켜볼 필요 있음. 관세로 인한 가격 상승분에 대해 고객사의 비용 분담 요구가 있을 가능성도 배제할 수 없음. 또한, iMotion의 주가 하락 지속됨에 따라 4분기에도 큰 폭의 일회성 평가 손실이 발생할 전망. 연초 이후 iMotion 주가는 추가로 18%의 하락하는 등 추가 손실이 발생