4Q24 Preview: 실적 안정성 회복

## 투자의견 및 목표주가 - 투자의견: Buy - 목표주가: 325,000 원 ## 핵심 투자 포인트 1. 현대모비스 4분기 영업이익은 8,118억원(+55.1%yoy, OPM 5.4%)를 기록해 컨센서스를 소폭 상회할 전망 2. 사업 부문별: 자동차 부품(모듈) +240억원(흑자전환yoy, OPM +0.2%), A/S +7,880억원(+33.0%yoy, OPM 25%). 양호한 원/달러 환율 조건으로 A/S 부문의 고수익성이 유지되는 가운데 부품 공급 단가 조정 효과로 모듈/핵심 부품 사업은 흑자 전환하였을 것으로 추정됨 3. 고질적인 모듈 부문 적자 이슈 해소됨에 따라 동사의 실적 안정성이 개선되고 있음. 소모품 성격이 강한 A/S 부품의 경우, 미국의 관세 부과 대상에서 제외될 가능성이 존재하고, 주로 중국산 저가 부품과 경쟁하고 있어 관세 부과시에도 가격 전가가 상대적으로 용이할 것으로 판단됨. 모듈 부문은 2분기 연속 흑자 기조를 유지할 것으로 기대되며 AMPC(첨단제조생산세액공제)도 2025년부터 본격적으로 수령하게 됨. 최근 실적 안정성 회복되고 있고 관세 리스크가 상대적으로 작은 점이 유리함. non-Captive수주 확대, 자사주 매입 강화 등 올해 주가에 긍정적으로 작용할 호재도 다수 대기 중임. 동사에 대한 투자의견 매수와 목표주가 32.5만원, 업종 최선호주 추천을 유지함 ## 주요 실적 및 전망 - 4Q24E(십억원 단위, 도표 2 기준) - 매출액: 14,985 - 영업이익: 812 - 세전이익: 1,339 - 지배이익: 990 - 영업이익률: 5.4% - EPS(원): 42,585 - 4Q23A, 3Q24A 대비 및 컨센서스: - 4Q24E 매출액 14,985; 컨센서스 대비 2.3% 상회 예상 - 4Q24E 영업이익 812; 컨센서스 대비 3.3% 상회 예상 - 연간 실적 추정치 변경 - 2024E 매출액: 57,511 - 2025E 매출액: 60,568 - 2024E 영업이익: 2,899 - 2025E 영업이익: 3,295 - 2024E 세전이익: 5,281 - 2025E 세전이익: 5,687 - 2024E 지배이익: 3,767 - 2025E 지배이익: 4,205 - 2024E EPS: 40,509 - 2025E EPS: 45,214 - 2026E 매출액: 62,893 - 2026E 영업이익: 3,454 - 2026E 지배이익: 4,435 - 2026E EPS: 47,688 - 추가적 주가 모멘텀/리스크 - AMPC도 2025년부터 본격적으로 수령 - non-Captive수주 확대, 자사주 매입 강화 등 호재 대기 ## 추가 메모 - 관세 리스크가 상대적으로 작은 점이 유리하다고 평가 - 모듈 부문 흑자 기조를 2분기 연속으로 유지할 것으로 기대 - A/S 부품은 미국 관세 대상에서 제외될 가능성과 중국산 저가 부품과의 경쟁 구도로 가격 전가가 용이할 가능성 존재 - 12개월 투자기간 기준으로 목표주가 325,000원 유지, 업종 최선호주로의 추천 지속

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• - 현대모비스 4분기 영업이익은 8,118억원(+55.1%yoy, OPM 5.4%)를 기록해 컨센서스를 소폭 상회할 전망
• - 사업 부문별: 자동차 부품(모듈) +240억원(흑자전환yoy, OPM +0.2%), A/S +7,880억원(+33.0%yoy, OPM 25%). 양호한 원/달러 환율 조건으로 A/S 부문의 고수익성이 유지되는 가운데 부품 공급 단가 조정 효과로 모듈/핵심 부품 사업은 흑자 전환하였을 것으로 추정됨
• - 고질적인 모듈 부문 적자 이슈 해소됨에 따라 동사의 실적 안정성이 개선되고 있음. 소모품 성격이 강한 A/S 부품의 경우, 미국의 관세 부과 대상에서 제외될 가능성이 존재하고, 주로 중국산 저가 부품과 경쟁하고 있어 관세 부과시에도 가격 전가가 상대적으로 용이할 것으로 판단됨. 모듈 부문은 2분기 연속 흑자 기조를 유지할 것으로 기대되며 AMPC(첨단제조생산세액공제)도 2025년부터 본격적으로 수령하게 됨. 최근 실적 안정성 회복되고 있고 관세 리스크가 상대적으로 작은 점이 유리함. non-Captive수주 확대, 자사주 매입 강화 등 올해 주가에 긍정적으로 작용할 호재도 다수 대기 중임. 동사에 대한 투자의견 매수와 목표주가 32.5만원, 업종 최선호주 추천을 유지함