4Q24 잠정실적 코멘트 - 컨센서스 하회, 그리..

## 투자의견 및 목표주가 - 투자의견: Buy - 목표주가: 500,000원 ## 핵심 투자 포인트 1. 4Q24 실적은 컨센서스 하회 - 매출액 6.5조 원, 영업적자 2,255억 원(OPM -3.5%)으로 컨센서스(매출액 6.8조 원, 영업적자 1,617억 원(OPM -2.4%)) 하회. - AMPC 3,773억 원 제외하면 영업적자 6,028억 원(OPM -9.3%). 2. 손익 악화의 주요 요인(추정) - 3,000억 원 가량의 연말 불용 재고 폐기 - 유럽/북미 수요 부진 - 북미 ESS 프로젝트 이연 - 신규 공장 가동 및 판가 하락에 따른 메탈가 래깅 영향으로 추정 - 3분기 실적발표 당시 가이던스 보다 파우치/원통형 수요가 부진했고, 특히 폴란드 공장 가동률 회복하지 못한 것으로 추정 3. 2025년 1분기 전망 및 주가 흐름 - 1Q25 예상 실적: 매출액 6.9조 원, 영업이익 3,807억 원(OPM 5.5%), AMPC 제외 시 영업적자 -74억 원(OPM -0.1%) vs 컨센서스: 매출액 6.7조 원, 영업이익 3,219억 원(OPM 4.8%). - 1Q25 실적은 컨센서스 하회 전망. - 연초부터 2차전지 업종 주가 강세 지속. EU 탄소배출 규제 완화 우려에도 불구하고 미-중 갈등 고조됨에 따른 반대 수혜와 업황 회복에 대한 막연한 기대감이 수급 효과로 나타났다고 판단. 동사는 2024년 힘든 시기에도 다양한 수주를 확보하며 경쟁사 대비 앞서나가는 중. 업종 내 아웃퍼폼 가능하나, 1Q25 내 유럽/미국의 정책 및 전기차 판매량 데이터 등 업황 회복 시그널 확인 필요. - 2025년 1분기 수요 및 공급 맥락 요약(참고 자료 표1의 추정치 일부) - 1Q25 매출(6.9조 원) 및 1Q25 영업이익(3,807억 원) 등은 상단 수치와 비교해 컨센서스 대비 낮은 흐름 가능성 언급 - 1Q25의 GM 재고 소진 및 Tesla향 신규 배터리 납품 지연 등의 이슈가 언급됨 - 현재 주가 및 목표주가 현황 - 현재 주가(01/09): 358,500원(▲39.5%) - 목표주가(유지): 500,000원 ## 주요 실적 및 전망 - 4Q24 실적 요약 - 매출액: 6.5조 원 - 영업적자: 2,255억 원 - 영업이익률: -3.5% - 컨센서스 비교: 매출액 6.8조 원, 영업적자 1,617억 원(OPM -2.4%) - AMPC 제외 시: 영업적자 6,028억 원(OPM -9.3%) - 2025년 1분기 전망 및 컨센서스 비교 - 1Q25 매출액: 6.9조 원 - 1Q25 영업이익: 3,807억 원 - 1Q25 OPM: 5.5% - AMPC 제외 시 1Q25 영업적자: -74억 원(OPM -0.1%) - 컨센서스(매출액 6.7조 원, 영업이익 3,219억 원(OPM 4.8%)) 대비 하회 가능성 - 수주/생산 관련 시그널 - AMPC로 역산한 얼티엄셀즈 출하량: 7.8GWh(QoQ -20%) - 2024년 11.4만 대 전기차 판매, 배터리 약 14GWh 필요 - 2024년 얼티엄셀즈 출하량은 31GWh로 추정 - Tesla향 신규 2170 및 4680 배터리 납품 시점 지연 - 유럽 OEM의 정책적 불확실성 등으로 재고 소진 우선적 조정 가능성 - EU 탄소배출 규제 완화 우려에도 불구하고 미-중 갈등 고조로 인한 흐름은 수급 측면에 작용 - 업황 및 주가 흐름에 대한 관찰 - 연초부터 동사를 포함 2차전지 업종 주가 강세 지속 - 업황 회복 시그널 확인 필요: 유럽/미국의 정책 및 전기차 판매량 데이터 등 - 동사는 2024년 힘든 시기에도 수주를 확보하며 업황 대비 아웃퍼폼 가능성 존재 ## 추가 메모 - 본 자료는 2025-01-10에 공표된 한화투자증권의 LG에너지솔루션 리포트 원문 내용을 바탕으로 구성했습니다. - 제시된 숫자와 투자의견은 원문에 명시된 형식 그대로 기재했습니다. - 요약에 포함되지 않은 세부 수치나 도표 등의 내용은 원문 자료를 참고하시기 바랍니다.

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• - 4Q24 실적은 컨센서스 하회
• - 매출액 6.5조 원, 영업적자 2,255억 원(OPM -3.5%)으로 컨센서스(매출액 6.8조 원, 영업적자 1,617억 원(OPM -2.4%)) 하회.
• - AMPC 3,773억 원 제외하면 영업적자 6,028억 원(OPM -9.3%).