짙어진 DRAM 색채

## 투자의견 및 목표주가 - 투자의견: 매수 - 목표주가: 62,000원 ## 핵심 투자 포인트 1. 3Q25 Preview: 매출액 625억원(QoQ -24%, YoY +23%), 영업이익 75억원(QoQ -63%, YoY +85%). 일부 DRAM 향 장비 셋업이 차분기로 이연된 영향으로 시장 눈높이 대비 소폭 하회할 전망. 다만 3분기 흐름은 장비 시장 전반의 분위기와 동일. 2. 실적 시선의 포커스: 실적에 대한 시선은 3분기가 아닌 4분기로 이동. DRAM 신규 투자 PO가 실적에 반영되기 시작하는 시점은 4분기로 연중 최대 매출액 달성을 예상. 3. 2026년 및 밸류에이션 모멘텀: 2026년 메모리 증설은 기대 이상으로 예상되며 DRAM 중심의 증설 사이클에서 성장 지속. 2026년 예상 EPS 3,419원, Target PER 18.0x, 적정주가 61,542원, 목표주가 62,000원, 현재주가 45,950원, Upside 35%. ## 주요 실적 및 전망 - 3Q25 매출액 625억원, QoQ -24%, YoY +23%; 영업이익 75억원, QoQ -63%, YoY +85%. - 4Q25에는 연중 최대 매출액 달성을 기대하며, DRAM 신규 투자 PO가 실적에 반영되기 시작하는 시점으로 제시. - 2026년 메모리 설비 증설은 기대 이상으로 예상되며 DRAM 중심의 증설 사이클에서 성장 지속. - DRAM 향 장비 수요 증가 및 2026년 메모리 투자 확대 근거로, 2026년 EPS 3,419원, Target PER 18.0x, 목표주가 62,000원 제시. - 현재가: 45,950원, Upside 포텐셜: 35%. ## 추가 메모 - 2026년 메모리 증설은 기대 이상으로 예측되며 2026년 말까지 DRAM 중심의 설비 투자 확대로 성장 모멘텀 유지 예상. - 2026년 메모리 투자는 DRAM 중심의 증설 사이클에서 긍정적 흐름 예상, SK하이닉스의 M15X 및 삼성전자 P4 관련 PO가 3Q25부터 시작되어 내년 DRAM 투자 증가를 시사. 내년 DRAM 투자는 100K를 넘을 것으로 예상한다.

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• - 3Q25 Preview: 매출액 625억원(QoQ -24%, YoY +23%), 영업이익 75억원(QoQ -63%, YoY +85%). 일부 DRAM 향 장비 셋업이 차분기로 이연된 영향으로 시장 눈높이 대비 소폭 하회할 전망. 다만 3분기 흐름은 장비 시장 전반의 분위기와 동일.
• - 실적 시선의 포커스: 실적에 대한 시선은 3분기가 아닌 4분기로 이동. DRAM 신규 투자 PO가 실적에 반영되기 시작하는 시점은 4분기로 연중 최대 매출액 달성을 예상.
• - 2026년 및 밸류에이션 모멘텀: 2026년 메모리 증설은 기대 이상으로 예상되며 DRAM 중심의 증설 사이클에서 성장 지속. 2026년 예상 EPS 3,419원, Target PER 18.0x, 적정주가 61,542원, 목표주가 62,000원, 현재주가 45,950원, Upside 35%.