도약의 발판

## 투자의견 및 목표주가 - 투자의견: Buy - 목표주가: 120,000원 ## 핵심 투자 포인트 1) 4Q24 실적 하회 및 비용 증가 요인 - 4Q24 매출 22.8조원(+2.7% q-q, +0.2% y-y) 및 영업이익 1,461억원(-81% q-q, -53% y-y) 기록 - 원인으로 1) 재고 축소를 위한 성수기 마케팅 비용 투입, 2) 조직 개편 이전의 비용 구조 슬림화, 3) 패널 가격 상승 등 다양한 비용 증가 요인 제시 2) 비용 효율화의 긍정적 효과 및 미래 수익성 골자 - 비용 효율화는 긍정적 효과를 유발한다고 제시 - 4Q24의 비용 증가 및 이익 감소는 “회사의 선택”으로 설명되며, 재고 소진 등으로 수익성 회복을 기대하는 시각 제시 - 4Q19 및 4Q22에도 LG이노텍 제외 기준 적자 전환을 감내하고 재고를 소진한 뒤 수익성과 주가가 회복한 사례 언급 - 회사는 비용 구조를 가볍게 만들려는 노력을 지속 3) 향후 성장 동력 및 투자 포인트 - 주력 가전/TV에서의 추가 현금 흐름 확보가 중요한 성장 동력으로 제시 - 신성장 동력으로 전장 솔루션(SDV), 미국 전기차 충전 사업, 공조시스템과 스마트팩토리 사업, 로보틱스 등 투자 - 가전 부문 구독서비스가 한국에서 정착 중이며 TV의 WebOS는 선순환 효과 기대 ## 주요 실적 및 전망 - 4Q24 실적 - 매출액: 22,777.5 십억원 - 영업이익: 146.1 십억원 - 세전계속사업이익: -99.5 십억원 - 순이익: -76.4 십억원 - 이익률: 영업이익 0.6%, 세전계속사업이익 -0.4%, 순이익 -0.3% - 전년동기 대비 증감 및 전분기 대비 증감은 표에 제시된 수치 참조 - 연간 실적 추정 변경 - 2024E 매출액: 변경 전 87,082 vs 변경 후 87,744 (+0.8%) - 2025E 매출액: 변경 전 87,228 vs 변경 후 89,556 (+2.7%) - 2024E 영업이익: 변경 전 3,908 vs 변경 후 3,430 (-12.2%) - 2025E 영업이익: 변경 전 4,147 vs 변경 후 3,974 (-4.2%) - 2024E 세전이익: 변경 전 2,608 vs 변경 후 2,122 (-18.7%) - 2025E 세전이익: 변경 전 3,635 vs 변경 후 3,415 (-6.0%) - 2024E 순이익: 변경 전 1,647 vs 변경 후 1,277 (-22.5%) - 2025E 순이익: 변경 전 2,153 vs 변경 후 2,018 (-6.3%) - 목표주가 산정 - 목표주가: 120,000원 - 2025E EPS: 11,158 - 목표 멀티플(배): 11.0 - 적정 주가: 122,741 - 현주가: 86,800 - 업사이드: 55.5% - 추가 수치 및 비교 정보 - 4분기 실적 요약: 4Q24P 4Q23 2Q24 증감(%) - 매출액 22,777.5 / 23,104.1 / 22,176.4: -1.4% 전년동기 대비, +2.7% 전분기 대비 - 영업이익 146.1 / 313.1 / 752.8: -53.3% 전년동기 대비, -80.6% 전분기 대비 - 영업이익률 0.6% / 1.4% / 3.4% - 주가 및 배당 관련 지표 (참고) - EV/EBITDA 등 여러 배당 및 밸류에이션 지표는 본 자료의 표에서 제시된 수치를 확인해야 함 ## 추가 메모 - 본 조사분석자료의 애널리스트는 2025년 1월 8일 현재 위 자료에 언급된 종목의 지분을 보유하지 않음 - 2년간 목표주가 변경 추이는 본문에 제시되어 있으며, 2025/01/09 기준의 TP는 120,000원으로 제시됨 - 참고: LG전자 2024E/2025E 추정치 및 분기별 실적은 삼성증권 추정치 기준임

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• - 4Q24 매출 22.8조원(+2.7% q-q, +0.2% y-y) 및 영업이익 1,461억원(-81% q-q, -53% y-y) 기록
• - 원인으로 1) 재고 축소를 위한 성수기 마케팅 비용 투입, 2) 조직 개편 이전의 비용 구조 슬림화, 3) 패널 가격 상승 등 다양한 비용 증가 요인 제시