4Q24 Preview 컨센서스 하회 전망

## 투자의견 및 목표주가 - 투자의견: Buy - 목표주가: 170,000원 유지 ## 핵심 투자 포인트 1. 4Q24 실적 및 컨센서스 비교 - 4Q24 매출액 2조 3,310억원 (YoY +1.1%, QoQ -10.9%), 영업이익 1,295억원 (YoY +17.4%, QoQ -44.3%, OPM +5.6%) - 컨센서스 매출액 2.4조원에 부합하나 영업이익 1,572억원에는 하회할 것으로 전망. 지난 분기 대비 추정치를 하향조정하였는데 4분기 전통적 비수기 영향과 부진한 IT업황으로 MLCC물량이 기존 예상 대비 하락하였으며 가동률 소폭하락, 재고 소폭증가로 영업이익률도 감소. 2. 부문별 가동성 및 재고/가격동향 - [컴포넌트 사업부] 가동률은 70%, ASP +3%, 재고는 약 5주 수준으로 전망. 3. 향후 수요 흐름 및 고객사 납기/공급 확대 이슈 - [광학통신솔루션 사업부] 1분기 고객사 신제품 납기를 위한 대기를 준비 중이며 북미 고객사전장용 공급확대 지속. - [패키지솔루션 사업부] BGA 지속되는 경쟁 심화와 모바일 전방사업 부진영향 확대. ## 주요 실적 및 전망 - 4Q24 실적 요약 - 매출액: 23,310억원 (YoY +1.1%, QoQ -10.9%) - 영업이익: 1,295억원 (YoY +17.4%, QoQ -44.3%, OPM +5.6%) - 컨센서스 대비: 매출액 23,798억원 대비 부합하나 영업이익 1,572억원에는 하회 - 2024F 실적 추정 - 매출액: 101,007억원 - 영업이익: 7,423억원 - OPM: 7% - 2025F 실적 추정 - 매출액: 11,539억원 - 영업이익: 919억원 - OPM: 8% - 2026F 실적 추정 - 매출액: 12,543억원 - 영업이익: 1,068억원 - OPM: 8.5% - 추가 메모 - 2025년 기대되는 유망주: 매출액 11조 5,394억원 (YoY +14.2%), 영업이익 9,189억원 - 현금흐름/배당: FCF 추정치 -201억원(2024F), DPS 1,150억원(2025F, 2026F 동일) 등 제시 - 4Q24 Preview 컨센서스 하회 전망 및 2025년 성장 모멘텀에 대한 기대가 병존 - 도표 및 수치 관련 참고 - 4Q24 매출액(추정전/수정후): 23,310 / 23,959 - 4Q24 영업이익(추정전/수정후): 1,295 / 1,657 - 4Q24 OPM(추정전/수정후): 6% / 7% - 시장컨센서스(4Q24): 매출액 23,798억원, 영업이익 1,572억원, OPM 7% - 2024F 매출액 101,007억원, 영업이익 7,423억원, OPM 7% - 2025F 매출액 11,539억원, 영업이익 919억원, OPM 8% - 2026F 매출액 12,543억원, 영업이익 1,068억원, OPM 8.5%

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• - 4Q24 실적 및 컨센서스 비교
• - 4Q24 매출액 2조 3,310억원 (YoY +1.1%, QoQ -10.9%), 영업이익 1,295억원 (YoY +17.4%, QoQ -44.3%, OPM +5.6%)
• - 컨센서스 매출액 2.4조원에 부합하나 영업이익 1,572억원에는 하회할 것으로 전망. 지난 분기 대비 추정치를 하향조정하였는데 4분기 전통적 비수기 영향과 부진한 IT업황으로 MLCC물량이 기존 예상 대비 하락하였으며 가동률 소폭하락, 재고 소폭증가로 영업이익률도 감소.
• - 부문별 가동성 및 재고/가격동향
• - [컴포넌트 사업부] 가동률은 70%, ASP +3%, 재고는 약 5주 수준으로 전망.