일회성 요인으로 컨센서스 부합

## 투자의견 및 목표주가 - 투자의견: 매수 - 목표주가: 32,000 원(하향) ## 핵심 투자 포인트 1. 4분기 연결 실적 요약 - 매출액 5.7 조원(-6.7% YoY, +1.2% QoQ), 영업이익 827 억원(흑전 YoY, +60.5 QoQ)이며 재고평가손실 등 일회성 비용으로 현대제철 별도 영업이익은 148 억원에 그쳤으나 자회사 일회성 환급으로 연결 영업이익은 컨센서스에 대체로 부합한 것으로 추정된다. 2. 판매량 및 세부 판매구조 - 판매량 427 만 톤(-3.2% YoY, +3.6% QoQ). 판재류 판매량은 양호했으나 국내 12 월 철근 판매량이 08 년 이후 최저를 기록하는 등 봉형강류 판매 부진 지속에 전분기 대비 판매량 개선 폭은 크지 않았다. 3. 2025년 실적 전망 및 이익률 - 25년 연결 실적은 매출액 23.2 조원(-0.5% YoY), 영업이익 6,256 억원(+17.2% YoY)을 전망한다. 판매량은 1,713 만 톤(+0% YoY)으로 전년과 비슷할 것으로 예상하나, 중국 철강 가격 상승에 따른 판가 인상을 반영하였다. 코로나 시기를 제외하면 24년 영업이익률이 역대 최저 수준이기 때문에 25년에 증익은 가능하겠지만 여전히 영업이익률은 2.7%에 그치며 저조할 것으로 예상된다. ## 주요 실적 및 전망 - 4Q 연결 매출액: 5.7 조원(-6.7% YoY, +1.2% QoQ) - 4Q 연결 영업이익: 827 억원(흑전 YoY, +60.5 QoQ) - 재고평가손실 등 일회성 비용으로 현대제철 별도 영업이익은 148 억원에 그침 - 자회사 일회성 환급으로 연결 영업이익은 컨센서스에 대체로 부합 - 판매량: 427 만 톤(-3.2% YoY, +3.6%QoQ) - 25년 전망: 매출액 23.2 조원(-0.5% YoY), 영업이익 6,256 억원(+17.2% YoY), 판매량 1,713 만 톤(+0% YoY), 이익률 2.7% - 추가 코멘트: 25년 실적 전망치 하향에 따른 Target P/B 하향으로 목표주가는 기존 4 만원에서 3.2 만원으로 하향한다. 다만 매수 의견은 유지한다. ## 추가 메모 - 25년 실적 전망치 하향에 따른 Target P/B 하향으로 목표주가는 기존 4 만원에서 3.2 만원으로 하향한다.

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• - 4분기 연결 실적 요약
• - 매출액 5.7 조원(-6.7% YoY, +1.2% QoQ), 영업이익 827 억원(흑전 YoY, +60.5 QoQ)이며 재고평가손실 등 일회성 비용으로 현대제철 별도 영업이익은 148 억원에 그쳤으나 자회사 일회성 환급으로 연결 영업이익은 컨센서스에 대체로 부합한 것으로 추정된다.
• - 판매량 및 세부 판매구조
• - 판매량 427 만 톤(-3.2% YoY, +3.6% QoQ). 판재류 판매량은 양호했으나 국내 12 월 철근 판매량이 08 년 이후 최저를 기록하는 등 봉형강류 판매 부진 지속에 전분기 대비 판매량 개선 폭은 크지 않았다.
• - 2025년 실적 전망 및 이익률