4Q24Pre: 일시적 수익성 하락

## 투자의견 및 목표주가 - 투자의견: Buy - 목표주가: 1,300,000원 (1300000원) ## 핵심 투자 포인트 1. 4Q24Pre: 연결 기준 매출액 1조 2,699억원(+18.3%YoY), 영업이익 3,060억원(-12.6%, OPM 24.1%)를 기록할 전망. 수익성 하락은 1H24에 생산한 4공장 품목의 매출이 반영되며 일시적인 바이오로직스 이익율 하락에 기인. 2. 원달러 환율 영향 및 4Q 특성: 4Q는 연말 특성상 매출이 10~11월에 걸쳐 발생하면서 12월 이후 원달러 강세 효과는 크지 않을 것으로 예상. 다만, 원달러 강세가 지속시 25년 실적에는 긍정적. 3. 2025년 실적 및 성장 동력: 25년 실적은 매출액 5조 2,316억원(+14.7%), 영업이익 1조 5,503억원(+19.2%, OPM 29.6%)로 전망. 1~3공장의 풀가동과 4공장 가동률이 높아지며 성장 견인. 글로벌 제약사와의 수주 계약을 확대하고 있어 5공장(2Q25 가동 예정)의 빠른 가동률 향상 및 6공장 건설 가속화 기대. ## 주요 실적 및 전망 - 4Q24E(연결): 매출액 1조 2,699억원(+18.3% YoY), 영업이익 3,060억원(-12.6%), OPM 24.1%. - 4Q24E(별도): 매출액 1조 199억원(+23.2%), 영업이익 2,968억원(-11.1%), OPM 29.1%. - 2025F: 매출액 5조 2,316억원(+14.7%), 영업이익 1조 5,503억원(+19.2%, OPM 29.6%). - 운영 및 성장 전망: 1~3공장의 풀가동과 4공장 가동률 상승이 성장 견인. 5공장(2Q25 가동 예정) 및 6공장 건설 가속화 기대. 원달러 환율의 지속 여부에 따라 2025년 실적에 긍정적 영향 가능. ## 추가 메모 - 생물 보안법 관련 이슈: 생물 보안법은 24년 연내 통과가 예상되었으나 상원 표결에 실패하며 법안 진행은 지연되. 트럼프 행정부 취임 이후 법안 진행은 속도를 낼 것으로 기대. - 수주 현황: 글로벌 제약사와의 수주 계약을 확대하고 있어 향후 수주 증가가 실적 개선에 기여할 가능성. - 공장 확장 계획 요약: 5공장(2Q25 가동 예정) 가동 및 6공장 건설 가속화 기대가 제시.

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• - 4Q24Pre: 연결 기준 매출액 1조 2,699억원(+18.3%YoY), 영업이익 3,060억원(-12.6%, OPM 24.1%)를 기록할 전망. 수익성 하락은 1H24에 생산한 4공장 품목의 매출이 반영되며 일시적인 바이오로직스 이익율 하락에 기인.
• - 원달러 환율 영향 및 4Q 특성: 4Q는 연말 특성상 매출이 10~11월에 걸쳐 발생하면서 12월 이후 원달러 강세 효과는 크지 않을 것으로 예상. 다만, 원달러 강세가 지속시 25년 실적에는 긍정적.
• - 2025년 실적 및 성장 동력: 25년 실적은 매출액 5조 2,316억원(+14.7%), 영업이익 1조 5,503억원(+19.2%, OPM 29.6%)로 전망. 1~3공장의 풀가동과 4공장 가동률이 높아지며 성장 견인. 글로벌 제약사와의 수주 계약을 확대하고 있어 5공장(2Q25 가동 예정)의 빠른 가동률 향상 및 6공장 건설 가속화 기대.