로봇 부품 산업 루키

## 투자의견 및 목표주가 - 투자의견: 없음 - 목표주가: 제공되지 않음 ## 핵심 투자 포인트 1. 매출 구성 및 2024~2025년 전망 - 매출 구분 비중은 매출 비중은 범용 모터 부문 79.5%, 서보모터/서보드라이브/액추에이터/SI 부문 16.0%, 전기차용 모터/인버터 부문 4.5%(3Q24 누적 기준). - 2024년 연간 매출액, 영업이익은 각각 767억 원(-0.8% YoY), 8억 원(-81.6% YoY)으로 전망. 2025년 매출액 806억 원(+5.1% YoY), 영업이익 22억 원(+175.0% YoY)으로 예상. 2. 기술력/시장환경 및 경쟁구도 - IE 등급은 국제전기기술위원회(IE)에서 만든 전동기 효율 등급 로, IE1부터 IE5까지 존재하며, 표준 효율 IE1, 고효율 IE2, 프리미엄 효율 IE3, 슈퍼프리미엄 효율 IE4, 울트라 프리미엄 효율 IE5로 표시된다. 2026년 IE4 최저 효율제 시행 가능성이 높으며, 이에 대비해 동사는 IE4 효율 모터 개발을 위한 국책과제를 진행하고 있다. - 국내 범용 모터 시장은 3사(효성중공업, HD현대일렉트릭, 하이젠알엠)가 약 80% 점유로 과점하고 있으며, IE 등급의 최저효율제 시행 및 중국산 저가 제품 진입이 경쟁에 영향을 주고 있다. 3. 성장 전략 및 공장투자/확대 계획 - 글로벌 협동로봇 시장 및 로봇 부품 시장의 성장 흐름 속에서, 하이젠알엠은 로봇 관절용 액추에이터 사업을 신성장동력으로 추진 중이며, 맞춤형 액추에이터를 지속 연구개발하고 있다. - 2024년 3분기말 기준 매출은 565억 원(-0.9% YoY), 영업이익은 5억 원(-87.1% YoY)으로 기록되었으며, 2024년 연간 매출액 767억 원(-0.8% YoY), 영업이익 8억 원(-81.6% YoY)으로 전망된다. 2025년 연간 매출액 806억 원(+5.1% YoY), 영업이익 22억 원(+175.0% YoY)으로 예상되며, 1H25 창원 본사 공장 2,3층 증설 완료 이후 서보모터/서보드라이브/액추에이터/SI 부문의 매출 급성장이 기대된다. - 2024년 12월 31일 삼성전자가 콜옵션 행사를 통해 레인보우로보틱스 지분을 기존 15%에서 35%로 추가 취득하여 로봇/로봇 부품 업종 기대감은 높아질 것으로 보인다. - 2024년 12월 31일 기준으로 2025년 PSR 등 밸류에이션 관련 수치가 제시되어 있으며, 동종 업종 대비 PSR 할인 요인이 존재하는 것으로 언급된다. ## 주요 실적 및 전망 - 3Q24 누적 기준 2024년 1~3분기 매출액 565억 원(-0.9% YoY), 영업이익 5억 원(-87.1% YoY) 기록. - 2024년 연간 매출액 767억 원(-0.8% YoY), 영업이익 8억 원(-81.6% YoY)으로 전망. - 2025년 연간 매출액 806억 원(+5.1% YoY), 영업이익 22억 원(+175.0% YoY)으로 예상. - 1H25 창원 본사 공장 2,3층 증설 완료 이후 서보모터/서보드라이브/액추에이터/SI 부문의 매출 급성장이 기대된다. ## 추가 메모 - 하이젠알엠은 2025년 1월 2일 기준 투자유의종목이며, 2025년 1월 3일 기준 투자경고종목으로 지정된 바 있음. - P/E(배) 0.0 0.0 0.0 6,700.0 432.3 및 EV/EBITDA(배) 6.3 3.0 2.5 78.4 89.6 - 2024F의 당기순이익은 1, 2025F는 10이며, 2024F의 영업활동으로인한현금흐름은 20, 2025F는 26 - 2024년 12월 30일 기준 시가총액은 4,139억 원이고, 2025년 PSR은 5.1배로 거래 중이다. 2025년 비교 3개사의 PSR 밸류에이션은 차이가 있는 상황이다(동사 5.1배 VS 에스피지 1.0배, 로보티즈 6.5배 VS 코스닥 PSR 1.5배). - 2024년 3분기말 기준 최대주주 및 특수관계인 지분 합은 74.53%, 최대주주는 ㈜다노코프 지분 25.90%, 일신방직(주) 지분 24.28%, ㈜다노인터내셔널 11.43% 등이다. - 2024년 12월 31일 삼성전자가 콜옵션 행사를 통해 레인보우로보틱스 지분을 기존 15%에서 35%로 추가 취득하여 로봇/로봇 부품 업종 기대감은 높아질 것으로 보인다.

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• - 하이젠알엠은 2007년 설립된 범용 모터 및 전기차용 모터, 로봇용 부품(액추에이터 등)을 제조/판매하는 기업. 2008년 1월 오티스엘리베이터코리아의 산업용 모터사업부문(舊LG전자 모터사업부)을 인수하며 사업 시작.
• - 투자포인트는 1) 국내 대표 로봇기업들과 협력 확대, 2) 전기차용 모터/인버터 분야에서 고객 확대 기대.
• - 리스크 요인은 1) 로봇 시장의 본격 개화가 지연될 가능성, 2) 전기차 산업의 캐즘(일시적 성장 정체)이 지속될 가능성.
• - 2024년 6월 코스닥 상장, 시가총액 4,139억원, 발행주식수 31백만주, 현재주가 (12/30) 13,400원.
• - 매출 구분 비중은 매출 비중은 범용 모터 부문 79.5%, 서보모터/서보드라이브/액추에이터/SI 부문 16.0%, 전기차용 모터/인버터 부문 4.5%(3Q24 누적 기준). 2024년 연간 매출액, 영업이익은 각각 767억 원(-0.8% YoY), 8억 원(-81.6% YoY)으로 전망. 2025년 매출액 806억 원(+5.1% YoY), 영업이익 22억 원(+175.0% YoY)으로 예상.