4Q OP, 기존 추정치 대폭 하회 전망

## 투자의견 및 목표주가 - 투자의견: Buy - 목표주가: 55,000원 - 6개월 목표주가: 55,000 - 비고: “투자의견 매수 유지, 목표주가 55,000원으로 하향” 및 “목표주가는 SOTP 방식으로 산출.”, “KRATON 이익 추정치 하향에 따라 순차입금 축소 지연되며 목표주가 기존대비 -21.4% 하향 조정.”, “단, 동사는 돈의문 디타워 매각에 따른 유입 현금(1,300억원) 차입금 상환에 활용 및 비핵심자산 매각 등 재무건전성 확보 노력 지속중.” - 현 주가: 현재주가 32,500원 ## 핵심 투자 포인트 1. 4Q OP 대폭 하회 전망 - KRATON 적자전환(QoQ -647억원)으로 4Q 이익 추정치 대폭 하향 조정 - 재고감축 일환으로 전년 동기 대비 가동률 하향 조정하며 고정비 발생 2. 재무건전성 및 현금흐름 관리 - 돈의문 디타워 매각에 따른 유입 현금(1,300억원) 차입금 상환에 활용 - 비핵심자산 매각 등 재무건전성 확보 노력 지속중 3. 밸류에이션 및 향후 모멘텀 - 목표주가는 SOTP 방식으로 산출 - KRATON 이익 추정치 하향에 따라 순차입금 축소 지연되며 목표주가 기존대비 -21.4% 하향 조정 - 현재 PBR 0.19배로 악재 기반영. 1Q25 이후 추정치 상향 요소 현실화 기대 ## 주요 실적 및 전망 - 4Q24(F) OP: 30억원으로 기존 추정치 767억원을 크게 하회 - KRATON 적자전환(QoQ -647억원) - DL의 25년(OP) 예측: 3,734억원으로 기존 추정치대비 -13% 하향 조정 - 25년 매출액(연간): 5,392억원(2025F 매출액) - 25년 순이익(지배지분순이익): 21억원 - 25년 당기순이익: 39억원 - 25년 EPS(지배지분순이익): 903원 - 25년 매출액 대비 영업이익률 및 기타 지표: 2024F 영업이익 440억원, 2025F 영업이익 373억원 - PBR: 0.2배 (2024F, 2025F) - EV/EBITDA: 7.9 (2025F) - ROE: 0.5% (2024F), 0.5% (2025F), 1.1% (2026F) - DPS: 1,000원 (2022A~2026F 일관) - 추가 재무수치 인용 - 2024F 매출액: 5,463억원 - 2025F 매출액: 5,392억원 - 2024F 영업이익: 440억원 - 2025F 영업이익: 373억원 - 2025F 순이익(당기순이익): 39억원 - 2025F 지배지분순이익: 21억원 - 2025F EPS: 903원 - 2025F 총차입금/순차입금: 순차입금 4,693억원 - 2025F 순자본: 자본총계 4,529억원 - 주가 관련 참고 - 4Q24 Preview: 4Q24 OP 30억원으로 기존 추정치 대비 큰 하회 - 1Q25 이후 KRATON 폴리머 래깅 효과 소멸 및 상향 요소 현실화 시 주가 모멘텀 가능성 제시 ## 추가 메모 - 본 자료는 DL(000210) 관련 대신증권 Research Center의 추정치를 기반으로 작성되었으며, 오차 및 변동 가능성과 함께 투자판단은 투자자 본인의 판단에 따른다는 점을 명시하고 있습니다. - 표기된 수치의 단위는 십억원, 원, % 등으로 명시된 바를 그대로 사용했습니다.

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• - 4Q OP 대폭 하회 전망
• - KRATON 적자전환(QoQ -647억원)으로 4Q 이익 추정치 대폭 하향 조정
• - 재고감축 일환으로 전년 동기 대비 가동률 하향 조정하며 고정비 발생