전일 주가 상승 관련 투자포인트 재점검

## 투자의견 및 목표주가 - 투자의견: Buy - 목표주가: 180,000원 ## 핵심 투자 포인트 1. 중국 중앙정부 차원의 스마트폰 보조금 지급 준비 및 영향 - 중국 가전제품 소비: 9월 +30%, 10월 +57%, 11월 +36% YoY - 중국 스마트폰 소비: 9월 +20%, 10월 +25%, 11월 +1% YoY - 1월 3일 Bloomberg에 따르면 중국은 중앙정부 차원의 스마트폰 보조금 지급을 준비 중인 것으로 보임 - 삼성전기는 MLCC 매출의 10~15%, 카메라모듈의 30%가 중국 모바일향으로 발생 - 동사 3Q24 누적 매출의 38%가 중국에서 발생 2. CES 계기로 재점화되는 AI 기대감 - AI 인프라용 MLCC 시장은 2030년까지 CAGR +20%에 가까운 성장 - 삼성전기는 해당 영역에서 40%에 가까운 공급 점유율 - AI 서버용 MLCC 매출에서 서버가 차지하는 비중은 2023년 2~3%, 24년 6~7%, 25년 10~11%로 확대될 전망 - 일본의 대만향 캐패시터 수출액은 9월 +46%, 10월 +12%, 11월 +20% YoY - FC-BGA 매출 역시 +20%대의 외형 성장을 시현 - FC-BGA 매출에서 서버가 차지하는 비중은 23년 13%, 24년 29%, 25년 36%로 확대될 전망 - 서버향은 여타 적용처 대비 수익성이 높음 3. FC-BGA 및 서버향 포트폴리오의 수익성 강화 - FC-BGA 매출은 서버향 비중 확대와 함께 외형 성장 지속 - 서버향 비중 확대로 수익성 개선 기여 기대 ## 주요 실적 및 전망 - 3Q24 누적 매출의 38%가 중국에서 발생 - MLCC 매출의 중국 모바일향 비중은 10~15%, 카메라모듈의 중국향 비중은 30% - 중국 스마트폰 보조금 지급 관련 현황: 1월 3일 Bloomberg 보도, 중앙정부 차원의 보조금 지급 준비 중으로 보임 - AI 서버용 MLCC는 2030년까지 CAGR +18% 성장할 전망 - AI 인프라용 MLCC 시장은 CAGR +20%에 가까운 성장 - AI 서버용 MLCC에서 서버 비중은 2023년 2~3%, 2024년 6~7%, 2025년 10~11%로 확대될 전망 - FC-BGA 매출은 +20%대의 외형 성장 시현 - FC-BGA 매출에서 서버가 차지하는 비중은 2023년 13%, 2024년 29%, 2025년 36%로 확대될 전망 - 서버향은 타 적용처 대비 수익성이 높음 - 일본의 대만향 캐패시터 수출액은 9월 +46%, 10월 +12%, 11월 +20% YoY ## 추가 메모 - 2024-12-31 기준 투자등급 비율: 매수 92.4%, 중립 6.9%, 매도 0.7% - 과거 투자의견 및 목표주가 변동추이 - 2023-01-17 Buy 180,000원 - 2023-10-27 Buy 160,000원 - 2024-01-04 Buy 185,000원 - 2024-05-28 Buy 200,000원 - 2024-09-26 Buy 180,000원

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• - 중국 중앙정부 차원의 스마트폰 보조금 지급 준비 및 영향
• - 중국 가전제품 소비: 9월 +30%, 10월 +57%, 11월 +36% YoY
• - 중국 스마트폰 소비: 9월 +20%, 10월 +25%, 11월 +1% YoY
• - 1월 3일 Bloomberg에 따르면 중국은 중앙정부 차원의 스마트폰 보조금 지급을 준비 중인 것으로 보임
• - 삼성전기는 MLCC 매출의 10~15%, 카메라모듈의 30%가 중국 모바일향으로 발생