4Q24 Preview 비수기 영향, 컨센 하회 전망

## 투자의견 및 목표주가 - 투자의견: Buy - 목표주가: 480,000원 ## 핵심 투자 포인트 1. 4Q24 Preview: 비수기 영향으로 매출은 6조 7,196억원(YoY -16.0%, QoQ -2.3%), 영업이익은 -1,881억원(YoY -155.6%, QoQ -142.0%, OPM -2.8%)으로 전망되며, 컨센서스는 매출 6조 7,829억원, 영업이익 -1,223억원으로 소폭 상회/하회 가능성 있음. 비수기 영향으로 북미 물량 감소와 연말 물량조정, 유럽 지역의 저조한 매출 및 ESS 프로젝트 이연 영향이 커지면서 매출 감소가 예상됨. 재고조정 및 북미 공장 가동률 하락에 따른 AMPC QoQ 감소와 불용재고 폐기에 따른 이익률 하락이 예상. 2. 2025년 전망: 2025년 매출액은 28,229억원(십억원 단위 표기: 28,229), YoY +9.0%; 영업이익 2,473억원, OP마진 8.8%; 순이익 2,162억원; EPS 6,979원. 또한 2025년의 주요 밸류에라이트는 PER 51.0배, PBR 3.7배, EV/EBITDA 21.4배, ROE 7.6%. 3. 컨센서스 대비 흐름: 2024년 컨센서스 매출액은 6조 7,829억원, 영업이익은 -1,223억원으로 제시되었으며, 4Q24 실적은 컨센서스에 소폭 하회할 것으로 전망. ## 주요 실적 및 전망 - 4Q24 실적 전망 - 매출액: 6조 7,196억원 (YoY -16.0%, QoQ -2.3%) - 영업이익: -1,881억원 (YoY -155.6%, QoQ -142.0%, OPM -2.8%) - 컨센서스: 매출액 6조 7,829억원, 영업이익 -1,223억원 - 비수기 영향으로 북미 물량 감소, 연말 물량조정, 유럽 지역의 저조한 매출 및 ESS프로젝트 이연 영향이 커지면서 매출 감소; 재고조정 및 북미 공장 가동률 하락에 따른 AMPC QoQ 감소와 불용재고 폐기에 따른 이익률 하락 예상. - 2024F 및 2025F 전망(요약) - 2022A - 2023A - 2024F - 2025F - 2026F 매출액(십억원): 25,599; 33,745; 25,888; 28,229; 31,976 - YoY 매출 성장률: 43.4%; 31.8%; -23.3%; 9.0%; 13.3% - 영업이익(십억원): 1,214; 2,163; 613; 2,473; 3,035 - OP마진(%): 4.7%; 6.4%; 2.4%; 8.8%; 9.5% - 순이익(십억원): 780; 1,638; 771; 2,162; 2,541 - EPS(원): 3,305; 5,287; 2,489; 6,979; 8,202 - PER(배): 131.8; 80.9; 139.8; 51.0; 43.4 - PCR(배): 28.6; 20.7; 27.8; 20.1; 19.2 - PBR(배): 5.4; 5.0; 3.9; 3.7; 3.4 - EV/EBITDA(배): 34.7; 24.7; 34.6; 21.4; 19.4 - ROE(%): 5.7; 6.4; 2.8; 7.6; 8.2 ## 추가 메모 - 투자의견 비율공시 및 투자등급(기준일자 2024.12.31): Buy 96.9%, Trading Buy 2.5%, Hold 0.6%, Sell 0.0% - 가격 관련 보조 정보나 현재가 등은 본 요약에서 제외했습니다. 필요 시 원문 자료의 수치를 재확인하시기 바랍니다.

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• - 4Q24 Preview: 비수기 영향으로 매출은 6조 7,196억원(YoY -16.0%, QoQ -2.3%), 영업이익은 -1,881억원(YoY -155.6%, QoQ -142.0%, OPM -2.8%)으로 전망되며, 컨센서스는 매출 6조 7,829억원, 영업이익 -1,223억원으로 소폭 상회/하회 가능성 있음. 비수기 영향으로 북미 물량 감소와 연말 물량조정, 유럽 지역의 저조한 매출 및 ESS 프로젝트 이연 영향이 커지면서 매출 감소가 예상됨. 재고조정 및 북미 공장 가동률 하락에 따른 AMPC QoQ 감소와 불용재고 폐기에 따른 이익률 하락이 예상.
• - 2025년 전망: 2025년 매출액은 28,229억원(십억원 단위 표기: 28,229), YoY +9.0%; 영업이익 2,473억원, OP마진 8.8%; 순이익 2,162억원; EPS 6,979원. 또한 2025년의 주요 밸류에라이트는 PER 51.0배, PBR 3.7배, EV/EBITDA 21.4배, ROE 7.6%.
• - 컨센서스 대비 흐름: 2024년 컨센서스 매출액은 6조 7,829억원, 영업이익은 -1,223억원으로 제시되었으며, 4Q24 실적은 컨센서스에 소폭 하회할 것으로 전망.