바닥 형성 중

## 투자의견 및 목표주가 - 투자의견: Buy - 목표주가: 43,000원 ## 핵심 투자 포인트 1) 4분기 실적 및 밸류에이션 - 4분기 연결 매출액: 5.8조원 - 4분기 연결 영업이익: 833억원 - YoY -4.5%, QoQ +61.6% - 시장 컨센서스: 1,020억원을 소폭 하회 2) 봉형강 내수 약세와 판매량 전망 - 3분기 비수기 종료 이후에도 부진한 봉형강 내수 영향으로 전체 판매량이 430만톤(YoY -2.6%, QoQ +4.2%)에 그칠 것으로 예상 - 고로와 전기로 제품의 ASP와 원재료 가격이 동시에 하락하겠지만, 원재료 가격 하락폭이 더 커 대략 0.5만원/톤 수준의 스프레드 확대가 예상 3) 자회사 실적 개선으로 연결 이익 증가 기대 - 주요 자회사인 현대스틸파이프의 수익성이 전분기대비 크게 개선되며 연결 영업이익은 전분기대비 증가가 예상 ## 주요 실적 및 전망 - 4Q24 연결 매출액: 5.8조원, YoY -4.5%, QoQ +3.7% - 4Q24 연결 영업이익: 833억원, YoY 흑전, QoQ +61.6%; 시장컨센서스 1,020억원을 소폭 하회 - 판매량: 430만톤, YoY -2.6%, QoQ +4.2% - 원재료 가격 하락 및 ASP 하락으로 고로와 전기로 가격 구조에 영향; 원재료 가격 하락폭이 더 커 스프레드 약 0.5만원/톤 확대 예상 - 재고평가손실 및 감산 관련 비용, 전기요금 상승 영향으로 별도 영업이익은 전분기 대비 감소 전망 - 1분기 전망: 1분기 영업이익은 683억원(YoY +22.4%, QoQ -18.0%), 매출량 422만톤(YoY -2.8%, QoQ -1.8%); 1분기에는 스프레드 유지 및 일회성 비용 축소 전망 - 도표 및 재무추정 근거는 하나증권의 2024F-2025F 추정치에 기반 ## 추가 메모 - 투자의견 Buy와 목표주가 43,000원은 유지 - 현재가: 21,350원 - PBR: 0.15배; 현재 주가는 밴드 최하단 수준으로 밸류에이션 부담이 제한적이다 - 참고: 본 자료는 2025년 1월 6일 기준의 하나증권 애널리스트 의견을 바탕으로 작성되었으며, 주가는 시장 상황에 따라 변동 가능함

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• - 4분기 연결 매출액: 5.8조원
• - 4분기 연결 영업이익: 833억원
• - YoY -4.5%, QoQ +61.6%
• - 시장 컨센서스: 1,020억원을 소폭 하회