잠복 근무

## 투자의견 및 목표주가 - 투자의견: Buy - 목표주가: 125,000원 ## 핵심 투자 포인트 1. 4Q24 Preview: 연결 기준 24년 4분기 매출액 22.9조원(YoY -1%, QoQ +3%), 영업이익 2,548억원(YoY -19%, QoQ -66%)으로 전망. 별도 기준으로는 영업손실 254억원을 시현할 것으로 추정. 가전 및 TV의 제한된 수요 속 연말 마케팅 경쟁으로 수익성이 악화되었고 HE 부문은 적자 전환, BS 부문 역시 IT 제품 수요 약세로 적자를 시현. VS 부문은 예상대비 부진한 전기차 수요로 매출 및 이익이 하향 조정. 작년에 이어 2024년에도 4분기 적자가 불가피했다. 2. 2025년 전망 및 리스크: 별도 기준 2025년 매출액은 68.1조원으로 전년대비 0.6% 증가, 영업이익은 2.7조원으로 전년대비 3.3% 감소할 것으로 전망. 미국 및 글로벌 경기 회복이 지연되는 가운데, 트럼프 정권 하에서 관세 이슈로 인한 전반적인 비용 증가가 예상된다. 미국 내 생산 법인 활용으로 해당 이슈를 얼마나 최소화할 수 있는지가 실적의 주요 변수로 제시. 또한 주주환원 정책의 강화와 인도 법인 IPO 등도 주가 상승을 기대할 수 있는 이벤트로 언급. 3. 밸류에이션 및 현 주가 상황: 2025년 기준 PBR 0.69배로 밴드 역대 최하단에 근접해 있기 때문이다. ## 주요 실적 및 전망 - 연결 기준 2024년 4분기 실적 전망: 매출액 22.9조원, 영업이익 2,548억원, YoY -19%, QoQ -66%, QoQ 하락 폭 큼. - 별도 기준: 영업손실 254억원 시현 전망. - 2024년/2025년 전망 요약: 매출액 68.1조원(+0.6% YoY), 영업이익 2.7조원(-3.3% YoY); EPS 2024F 7,172원, 2025F 11,328원; PER 및 PBR 관련 밸류에이션은 도표에 따른 밴드 형태로 제시되어 있음. - 주요 사업부 동향: HE 부문 적자 전환, VS 부문 EV 수요 부진으로 이익 하향, 가전/TV 수요 약세로 수익성 압박. 미국/글로벌 경기 회복 지연 및 관세 이슈가 비용 증가 요인으로 지목됨. - 기준일: 2025년 01월 03일 ## 추가 메모 - 발행사/일정: 하나증권, 발행일 2025-01-06, 기준은 2025년 01월 03일. - 주가 관련 메모: 도표 및 밸류에이션 도구(PER, PBR 등) 활용. 2025년 기준 PBR 0.69배로 밴드 역대 최하단에 근접해 있음. - 주주가치 및 정책 이슈: 주주환원 정책 강화 및 인도 법인 IPO 등 주가 상승 이벤트 가능성 제시.

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• - 4Q24 Preview: 연결 기준 24년 4분기 매출액 22.9조원(YoY -1%, QoQ +3%), 영업이익 2,548억원(YoY -19%, QoQ -66%)으로 전망. 별도 기준으로는 영업손실 254억원을 시현할 것으로 추정. 가전 및 TV의 제한된 수요 속 연말 마케팅 경쟁으로 수익성이 악화되었고 HE 부문은 적자 전환, BS 부문 역시 IT 제품 수요 약세로 적자를 시현. VS 부문은 예상대비 부진한 전기차 수요로 매출 및 이익이 하향 조정. 작년에 이어 2024년에도 4분기 적자가 불가피했다.
• - 2025년 전망 및 리스크: 별도 기준 2025년 매출액은 68.1조원으로 전년대비 0.6% 증가, 영업이익은 2.7조원으로 전년대비 3.3% 감소할 것으로 전망. 미국 및 글로벌 경기 회복이 지연되는 가운데, 트럼프 정권 하에서 관세 이슈로 인한 전반적인 비용 증가가 예상된다. 미국 내 생산 법인 활용으로 해당 이슈를 얼마나 최소화할 수 있는지가 실적의 주요 변수로 제시. 또한 주주환원 정책의 강화와 인도 법인 IPO 등도 주가 상승을 기대할 수 있는 이벤트로 언급.
• - 밸류에이션 및 현 주가 상황: 2025년 기준 PBR 0.69배로 밴드 역대 최하단에 근접해 있기 때문이다.