주식소각 기대 및 이사 주주 충실의무 수혜

## 투자의견 및 목표주가 - 투자의견: Buy - 목표주가: 350,000원 ## 핵심 투자 포인트 1) 자사주 제도개선 시행으로 자사주가 지배주주의의 지배력 수단으로 악용하는 것을 견제하는 효과 ⇒ 자사주 소각 등 주주환원 확대 기대됨 2) 상장법인의 자사주 보유 비중이 최근 사업연도말일 기준 발행주식총수의 5% 이상인 경우 자사주 보유현황과 보유목적, 향후 처리계획(추가취득 또는 소각 등)등에 관한 보고서를 작성하여 이사회의 승인을 받은 후 사업보고서에 함께 공시하도록 하였다. 무엇보다 자사주는 의결권이 제한되기 때문에 상장법인은 자사주 매입을 통해 의결권을 가진 주식수를 줄임으로써 지배주주 보유 지분의 의결권을 상대적으로 강화시킨다. 3) 이사의 주주 충실의무가 도입된다면 지배구조 개선 측면에서 동사와 같은 지주회사가 가장 크게 수혜 받을 것으로가 예상된다 ## 주요 실적 및 전망 - 매출액(십억원): 2023 19,130 | 2024E 18,750 | 2025E 19,899 | 2026E 20,658 - 매출원가(십억원): 2023 15,885 | 2024E 15,785 | 2025E 16,562 | 2026E 17,042 - 매출총이익(십억원): 2023 3,245 | 2024E 2,965 | 2025E 3,337 | 2026E 3,616 - 영업이익(십억원): 2023 1,436 | 2024E 1,185 | 2025E 1,472 | 2026E 1,698 - 당기순이익(십억원): 2023 272 | 2024E 416 | 2025E 627 | 2026E 774 - EPS(원): -18,133 | -2,690 | 9,083 | 11,213 - 주당 NAV(원): 352,056 - 주당 NAV 산출 관련 자회사 가치/영업가치/자사주/순차입금/NAV 등: 자회사 가치 62,505 | 영업가치 16,891 | 자사주 6,602 | 순차입금 10,611 | NAV 75,387 참고: 표1의 자회사 지분율(두산중공업 30.4% 등) 및 자회사 가치 항목은 원문에 포함된 수치임. ## 추가 메모 - 2024년 9월말 기준 주주구성은 박정원 외 특수관계인 40.0%, 국민연금 8.2%, 자사주 18.2%, 기타 33.6% 등으로 분포되어 있음. 이와 같이 자사주 보유현황과 보유목적, 향후 처리계획 등에 대해 이사회 승인 후 공시하는 의무가 부과되어 시장의 감시 및 견제 기능이 강화되며 자사주 18.2%의 일정부분에 대하여 소각 등을 기대할 수 있을 것이다. - PDF 전문: 2025.01.06

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