주식소각 기대 및 이사 주주 충실의무 수혜

## 투자의견 및 목표주가 - 투자의견: Buy - 목표주가: 200,000원 ## 핵심 투자 포인트 1) 자사주 제도개선 시행 등으로 자사주가 지배주주의의 지배력 수단으로 악용되는 것을 견제하는 효과 있을 듯 ⇒ 자사주 소각 등 주주환원 확대 기대됨 2) 상장법인 자사주 제도 개선의 주요 내용 - 인적분할 또는 합병 시 자사주에 대한 신주배정 금지 - 발행주식총수 5% 이상 자사주 보유시 관련 계획 공시 - 상장회사의 모든 자사주 처분에 대한 공시 강화 - 자사주 신탁 취득·처분 관련 공시 강화 - 특히 자사주 보유 비중이 최근 사업연도말일 기준 발행주식총수의 5% 이상인 경우 자사주 보유현황과 보유목적, 향후 처리계획(추가취득 또는 소각 등) 등에 관한 보고서를 작성하여 이사회의 승인을 받은 후 사업보고서에 함께 공시하도록 하였다 3) 2024년 9월말 기준 주주구성 및 자사주 현황의 공시 강화 효과 - 최태원 17.9%, 최기원 6.6%, 기타 특수관계인 1.0%, 국민연금 7.3%, 자사주 24.8%, 기타 42.3% - 이사회 승인 후 공시의무가 부과됨으로써 시장의 감시 및 견제 기능이 강화되면서 자사주 24.8%의 일정부분에 대하여 소각 등을 기대할 수 있을 것이다 ## 주요 실적 및 전망 - 주당 NAV(원): 203,938 - 주요 수치(단위: 십억원 또는 원) - 매출액: 131,238 125,813 129,535 137,868 - 영업이익: 5,056 4,058 6,396 8,559 - 지배주주귀속 순이익: -777 1,099 2,426 2,867 - EPS(원): -10,496 15,035 33,202 39,241 - BPS(원): 280,985 292,189 318,887 351,624 - PER(배): 9.0 4.1 3.4 - PBR(배): 0.6 0.5 0.4 0.4 - ROE(%): -3.7 5.2 10.9 11.7 - EV/EBITDA(배): 9.5 8.5 7.4 7.1 - 부채비율(%): 165.8 161.9 151.6 141.7 - 순부채비율(%): 67.9 45.7 21.9 2.2 - 현금및현금성자산(기말, 억원): 22,684 39,180 57,289 74,974 - CFPS(원): 110,948 146,208 140,142 126,484 - DPS(원): 5,000 5,000 5,000 5,000 - 주당지표(EPS), BPS, CFPS, DPS 등은 위와 같은 수치로 제시 - 추가 메모: 목표주가는 Sum-of-part 밸류에이션을 적용하여 200,000원으로 하향한다. - (참고) 2023년 3월 24일의 종목투자의견은 Buy였고, 2025-01-26에 목표주가 200,000원으로 유지 또는 갱신되었다. - 2024-12-31 기준 투자등급 비율은 매수 92.4%, 중립(보유) 6.9%, 매도 0.7%로 제시되어 있다.

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