실적 개선 본격화

## 투자의견 및 목표주가 - 투자의견: BUY - 목표주가: 120,000원 유지 ## 핵심 투자 포인트 1. 택배 부문 - 매출액 9,650억원(YoY +7.4%), 영업이익 628억원(YoY +16.6%). 현재주가 (11/7) 83,400원. - 동종업계 판가 경쟁에 따라 단가는 전년 대비 -2% 하락했으나, 프로모션 및 추석 효과로 물동량은 전년 대비 +5% 증가. - 새벽배송·풀필먼트 성장세와 주 7일 배송 서비스 안정화에 상승여력 44%. 2. CL 부문 - 매출액 8,613억원(YoY +12.1%), 영업이익 553억원(YoY +7.8%). - W&D 사업의 3PL 신규 수주 효과가 이어지며 고성장 시현. 3. 글로벌 부문 - 매출액 1조 330억원(YoY -6.0%), 영업이익 201억원(YoY -29.0%). - 미국향 배터리 물량 감소 및 컨테이너 시황 약세에 따른 포워딩 실적 부진이 반영된 것으로 판단. ## 주요 실적 및 전망 - 3Q25 실적: 매출액 3조 666억원, 영업이익 1,479억원; YoY +3.1%, +4.4%; 영업이익 기준 컨센서스 +7% 상회. - 향후 전망(요지) - 2026년 연간 택배 물동량과 점유율은 전년 대비 각각 +4%, +1%pt 상승할 것으로 전망. - 내년에는 택배 단가의 일부 반등도 예상하며, 원가 효율화와 맞물려 택배 부문 수익성 개선이 본격화될 것으로 기대. - CL 부문은 2025년 상반기 대형 화주의 초기 비용 부담이 점차 해소되고, W&D 중심의 신규 수주 확대와 생산성 혁신 프로젝트 효과가 점차 가시화되며 실적의 고성장세는 2026년에도 이어질 것으로 전망. - 택배와 CL 부문의 개선세가 뚜렷함에도 불구, 주가는 2026년 예상 실적 기준 PBR 0.4배로 과도한 저평가 구간에 머물러 있다는 판단. 향후 실적 회복이 본격화되는 구간에서 밸류에이션 리레이팅이 가능할 것으로 기대. ## 추가 메모 - Appendix에 제시된 내용 포함: 3Q25 실적 및 추정치, 매출액/영업이익률 등의 세부 수치와 밸류에이션 지표(PER, PBR, EV/EBITDA 등) 등이 함께 제시되어 있습니다. - 투자등급/목표가 추세: 2025-11-10 기준 평가로, 투자등급은 BUY, 목표가 120,000원으로 제시되며 유지되었다고 요약됩니다.

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• - 택배 부문
• - 매출액 9,650억원(YoY +7.4%), 영업이익 628억원(YoY +16.6%). 현재주가 (11/7) 83,400원.
• - 동종업계 판가 경쟁에 따라 단가는 전년 대비 -2% 하락했으나, 프로모션 및 추석 효과로 물동량은 전년 대비 +5% 증가.
• - 새벽배송·풀필먼트 성장세와 주 7일 배송 서비스 안정화에 상승여력 44%.