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## 투자의견 및 목표주가 - 투자의견: 매수 - 목표주가: 90,000원 ## 핵심 투자 포인트 1. 3Q25 Review: 시장 컨센서스 하회 - 3 분기 연결 실적은 매출액 6,830 억 원(+9.0% YoY), 영업이익 583 억 원(+6.9%, OPM 8.5%) 기록해 매출액과 영업이익 모두 시장 컨센서스를 하회했다. 2. 별도법인 실적 및 요인 - 별도 법인 매출 3,220 억 원(+17.7%), 영업이익 443 억원(+19.0%, OPM 13.8%) 기록. - 레거시 브랜드향 매출 감소에도 주요 인디 브랜드와 글로벌 MNC 향 매출이 고성장했고, 추석 연휴를 앞두고 100 억 원 가량의 물량이 3 분기에 선 출하된 영향이 있었다. - 미국 법인 매출은 54% 감소했는데, 최대 고객사향 매출이 감소한 영향이다. 3. 전망 및 밸류 - 4 분기 별도 법인 매출은 5.2% 성장할 것으로 전망한다. - 목표주가를 90,000 원으로 하향하며, 6개월 시점 매수 유지. ## 주요 실적 및 전망 - 3Q25 연결 매출액: 6,830 억 원(+9.0% YoY), 영업이익: 583 억 원(+6.9%, OPM 8.5%) - 별도 법인 매출: 3,220 억 원(+17.7%), 영업이익: 443 억 원(+19.0%, OPM 13.8%) - 미국 법인 매출: 54% 감소 - 4Q 별도 법인 매출 전망: 5.2% 증가 - 부문별 매출 및 이익에 대한 상세 수치는 원문에 기재된 값과 방향성 참조 ## 추가 메모 - 현재가: 72,100 원 - 상승여력: 24.8% - (투자사 주석) 2025년 3분기 실적과 컨센서스 비교: 3분기 매출 683 억원 확정치 vs 추정치 693 억원 차이 -1.4%; 2025년 연간 매출 추정 2,702 억원 vs 컨센서스 2,746 억원 차이 -1.6% 등 - 목표주가 하향 및 6개월 시점 투자 의견: “목표주가를 90,000 원으로 하향하며, 투자의견 매수 유지” (PDF 상의 표기)

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• - 3Q25 Review: 시장 컨센서스 하회
• - 3 분기 연결 실적은 매출액 6,830 억 원(+9.0% YoY), 영업이익 583 억 원(+6.9%, OPM 8.5%) 기록해 매출액과 영업이익 모두 시장 컨센서스를 하회했다.
• - 별도법인 실적 및 요인
• - 별도 법인 매출 3,220 억 원(+17.7%), 영업이익 443 억원(+19.0%, OPM 13.8%) 기록.
• - 레거시 브랜드향 매출 감소에도 주요 인디 브랜드와 글로벌 MNC 향 매출이 고성장했고, 추석 연휴를 앞두고 100 억 원 가량의 물량이 3 분기에 선 출하된 영향이 있었다.