하락이 과하다

## 투자의견 및 목표주가 - 투자의견: Buy - 목표주가: 800000원 ## 핵심 투자 포인트 1. 3Q25 실적 및 대체로 양호한 이익성장 - 매출액 1,354억원, 영업이익 619억원 기록. YoY +50.6% (매출), +77.8% (영업이익), OPM 46.0%로 컨센서스 상회. 2. 의료기기 부문 동향 - 3Q25 의료기기 매출액 767억원, 전년동기대비 +51.5% 성장. - 내수 의료기기 매출은 572억원으로 전분기 대비 5.9% 감소. - 8월 내수 매출 둔화 요인으로 피상적 분석되나, 9월 매출 MoM 성장 및 외국인 피부과 결제 금액의 9월 MoM +30% 성장 반영. - 중국인 무비자 입국 반영 안된 월 데이터로 4분기 의료기기 사업부 성장세 확인 가능. 3. 화장품 부문 및 해외 성장 - 화장품 매출액 352억원으로 전년동기대비 +125.4% 성장. - 미국향 도포용 리쥬란 고성장세 유지. - 내수 사업부는 병원향 화장품 라인 성장세 신규 확인. ## 주요 실적 및 전망 - 3Q25 매출액 1,354억원, 영업이익 619억원 기록. YoY +50.6% (매출), YoY +77.8% (영업이익), OPM 46.0%로 컨센서스 상회. - 3Q25 의료기기 매출액은 전년동기대비 51.5% 성장한 767억원 기록. 내수 의료기기 매출은 전분기 대비 5.9% 감소한 572억원 기록. - 의료 파업 정상화로 일부 피부과 내 페이닥터 복귀에 따라 8월 내수 의료기기 매출 일시적 둔화된 것으로 파악. 다만 해당 내용은 리쥬란의 수요와는 무관하며 9월 매출 MoM 성장. - 외국인 피부과 결제 금액 또한 9월 MoM +30% 성장하며 관광 성수기 초입 반영. - 중국인 무비자 입국 반영 안된 월 데이터로 4분기 의료기기 사업부 성장세 확인 가능. - 화장품 매출액은 전년동기대비 125.4% 성장한 352억원 기록. 미국향 도포용 리쥬란 고성장세 유지. 내수 사업부는 병원향 화장품 라인 성장세 신규 확인. ## 추가 메모 - 발행일: 2025-11-12. 교보증권 리서치센터 작성. - 투자의견 Buy 및 목표주가 800000원은 본 보고서의 유지로 제시되어 있음.

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• - 3Q25 실적 및 대체로 양호한 이익성장
• - 매출액 1,354억원, 영업이익 619억원 기록. YoY +50.6% (매출), +77.8% (영업이익), OPM 46.0%로 컨센서스 상회.
• - 의료기기 부문 동향
• - 3Q25 의료기기 매출액 767억원, 전년동기대비 +51.5% 성장.
• - 내수 의료기기 매출은 572억원으로 전분기 대비 5.9% 감소.