이동전화매출 증가 기대감 중요, 26년엔 리레..

투자의견 및 목표주가 - 투자의견: Buy - 목표주가: 16,000원 핵심 투자 포인트 1) 단기 리스크 및 컨센서스 - 단기적으로는 연결 영업이익 컨센서스가 다시 낮아지는 가운데 해킹 관련 리스크가 지속적인 주가 상승의 제약 요인이 될 것으로 전망한다. 2) 장기 투자 포인트(사유) - LGU+ 장기 추천 사유는 다음과 같다. 1) 2025년 일회성 인건비 발생을 감안 시 2026년 높은 이익 성장이 예상되고, 2) PBR/PER 수준으로 보면 저평가 국면이며, 3) 2026년도 5G Advanced 도입 논의가 개시될 것이란 점을 감안 시 리레이팅 과정이 나타날 수 있다고 판단되기 때문이다. 3) 투자 시점 및 목표가 전략 - 올해 연말 이후 다시 본격적인 매수로 대응할 것을 권한다. 또한 12개월 목표주가를 16,000원으로 유지한다. 주요 실적 및 전망 - 매출액(십억원): 2023 14,372.6 | 2024 14,625.2 | 2025F 15,508.8 | 2026F 15,605.5 | 2027F 16,161.9 - 영업이익(십억원): 2023 998.0 | 2024 863.1 | 2025F 899.6 | 2026F 1,082.9 | 2027F 1,159.4 - 순이익(십억원): 2023 630.2 | 2024 314.6 | 2025F 523.0 | 2026F 700.9 | 2027F 778.6 - EPS(원): 2023 1,426 | 2024 858 | 2025F 1,219 | 2026F 1,631 | 2027F 1,811 - BPS(원): 2023 19,633 | 2024 19,825 | 2025F 20,807 | 2026F 21,509 | 2027F 22,624 - DPS(원): 650 | 650 | 650 | 700 | 750 - 2025년 이익 정체 추정 및 원인 - "아쉽게도 LGU+는 당초 기대와 달리 2025년 이익 정체가 추정된다. 3분기 명퇴금 반영이 가장 큰 이유다." - "4분기 해킹 관련 비용이 일부 발생할 수 있음을 감안 시 2025년 유의미한 이익 성장 은 물 건너 갔다고 볼 수 있겠다." - 자주주환원 및 현금 흐름 - 2025년 총 주주이익환원 규모는 자사주 소각 1,000억원에 배당금 2,800억원을 더해 3,800억원이 이루어졌다. - 이미 LGU+는 800억원에 달하는 자사주를 취득 중이며 2026년 후행적으로 소각할 가능성이 높다. - 현재 주주환원율은 6% 수준인 주주환원율이 5% 이하로 낮아지면서 한 단계 주가 상승이 예상된다. - 추가 재무지표(추정 재무제표) - PER: 2023 7.17 | 2024 12.04 | 2025F 12.89 | 2026F 9.63 | 2027F 8.67 - PBR: 0.52 | 0.52 | 0.76 | 0.73 | 0.69 - EV/EBITDA: 3.21 | 3.09 | 3.09 | 2.30 | 1.91 추가 메모 - 현재가와 목표가를 비교하는 시점에서의 밸류 측면은 12개월 목표가 16,000원으로 제시되며 유지되고 있다. - 연간 및 분기별 수익 흐름과 이익 흐름은 2025년 이익 정체 및 2026년 이후의 이익 증가 가능성에 의해 좌우될 전망이다. - 제시된 수치와 전망은 하나증권의 분석에 기반합니다.

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