증명된 실행력

## 투자의견 및 목표주가 - 투자의견: BUY (Maintain) - 목표주가: 50,000원 ## 핵심 투자 포인트 1. 3Q25 실적 및 본업 성장 탄력 - 3분기 연결 매출액은 1조 882억원 (+4% YoY), 영업이익은 1,319억원 (+41% YoY, OPM 12%)을 기록, 시장예상치에 부합했다. - 미스토 본업 매출은 1,806억원 (-12% YoY), 영업이익 87억원(흑자전환, OPM 5%) 기록. 중단 사업 제외 시 매출은 +10.1% 성장. - 국내 사업은 에샤페 라인 판매 호조 (+18% YoY), 프리미엄 온라인 유통 채널 확대 (+27% YoY) 덕분에 개선 흐름. - 라이선스 사업은 중국 내 유통 브랜드 포트폴리오 확대 영향으로 전년동기 대비 두 자리 수 성장. - 자회사 아쿠쉬네트 매출은 9,076억원 (+8% YoY), 영업이익 1,232억원 (+13%), OPM 14%. 2. 비용 리스크 해소 및 주주환원 정책 가속 - 중단 사업 정리로 비용 리스크가 사라지고 있고, 본업 성장세가 지속 확인. - 5,000억원 주주환원 계획 중 44%가 이미 집행되며 정책 실행력도 뚜렷. 3. 향후 실적 전망 및 밸류에이션 - 연간 추정: 2025F 매출액 4,412.0억원, 영업이익 491.8억원; 2026F 매출액 4,570.5억원, 영업이익 547.0억원. - EPS(주당순이익): 2025F 4,869원, 2026F 5,414원. - 가이던스: 매출 플랫~5%, 영업이익 25%~30%의 달성 가능성 충분으로 판단. - 주가 및 밸류에이션 관련 지표는 표에 제시된 수치를 참고할 수 있음. ## 주요 실적 및 전망 - 3Q25 연결 매출액: 1조 882억원 (+4% YoY) - 3Q25 영업이익: 1,319억원 (+41% YoY, OPM 12%) - 미스토 본업 매출: 1,806억원 (-12% YoY); 영업이익: 87억원(흑자전환, OPM 5%) - 중단 사업 제외 시 매출: +10.1% 성장 - 국내 사업: 에샤페 라인 매출 +18% YoY; 프리미엄 온라인 유통 채널 확대 +27% YoY - 아쿠쉬네트 매출: 9,076억원 (+8% YoY); 영업이익: 1,232억원 (+13% YoY; OPM 14%) - 비용 리스크 소멸 및 구조조정 완료에 따른 비용 구조 개선 - 주주환원 정책: 5,000억원 규모, 집행률 44% 달성 - 2025F 매출 4,412.0억원, 영업이익 491.8억원; 2026F 매출 4,570.5억원, 영업이익 547.0억원 - EPS: 2025F 4,869원, 2026F 5,414원 - PER: 2025F 8.2배, 2026F 7.4배 - PBR: 0.98배(2026F 기준) - 배당성향(보통주, 현금): 15.9% (2025F), 14.3% (2026F), 13.0% (2027F) ## 추가 메모 - 11/14 종가: 40,100원; 시가총액: 2조 4,098억원 - MSCI ESG 등급: A - 당사 11월 14일 기준 주식 보유 관련 공시 사항 및 기타 리서치 정보는 원문 자료를 참조 참고: 본 요약은 원문에 기재된 수치와 문구를 최대한 원문 그대로 반영하여 구성했습니다.

AI가 작성한 요약입니다. 수치와 해석은 원문을 대조해 확인하세요.

• - 3Q25 실적 및 본업 성장 탄력
• - 3분기 연결 매출액은 1조 882억원 (+4% YoY), 영업이익은 1,319억원 (+41% YoY, OPM 12%)을 기록, 시장예상치에 부합했다.
• - 미스토 본업 매출은 1,806억원 (-12% YoY), 영업이익 87억원(흑자전환, OPM 5%) 기록. 중단 사업 제외 시 매출은 +10.1% 성장.
• - 국내 사업은 에샤페 라인 판매 호조 (+18% YoY), 프리미엄 온라인 유통 채널 확대 (+27% YoY) 덕분에 개선 흐름.
• - 라이선스 사업은 중국 내 유통 브랜드 포트폴리오 확대 영향으로 전년동기 대비 두 자리 수 성장.