기다려왔던 실적 회복 국면

## 투자의견 및 목표주가 - 투자의견: Buy - 목표주가: 570,000원 ## 핵심 투자 포인트 1. 3Q25 실적 서프라이즈 - 3Q25 연결 매출액 8.7천억원(YoY 2%), 영업이익 544억원(YoY 45%)으로 시장기대치 +20% 상회 - 국내가 가격 인상 효과로 영업이익 YoY 147% 증가 2. 국내 매출/이익 구조 개선 - 국내(별도) 매출액 6.8천억원(YoY 1%), 영업이익 419억원(YoY 147%) 시현 - [라면] 매출 YoY 2% 시현 3. 해외 매출 흐름 및 4Q 가이던스 - 북미 매출 YoY -7% 시현; 10월 미국 신라면 매출은 YoY 30% 이상 증가 중 - 미국 마케팅비 확대로 영업이익 YoY -59% 시현 - 중국 매출 YoY 32% 시현; 일본/호주/베트남 매출은 각각 YoY 26%, 12%, 18% 시현 - 4Q25F 가이던스: 국내 매출 YoY -LSD%, 해외 매출액 YoY mid~high-teen%, 연결 영업이익 500억원 중반(컨센 385억원) 공격적으로 제시 ## 주요 실적 및 전망 - 3Q25 도표 1(단위: 십억원, %) - 매출액 871.2, YoY 2.4%; 영업이익 54.4, YoY 44.6%; 세전이익 61.0; 지배순이익 50.6 - OPM 6.2%; NPM 5.8% - 3Q25 실적 추이 및 전망(도표 2 요약, 단위: 십억원, %) - 1Q25 2Q25 3Q25 4Q25F 1Q26F 2Q26F 3Q26F 4Q26F 24F 25F 26F - 매출액: 3,410 3,439 3,547 3,547 3,607 3,607 3,? 3,? 3,438.7 3,547.1 3,607.2 - 영업이익: 212 163 205 252 ? ? ? ? 163.1 205.3 251.7 - 순이익: 171 158 184 220 ? ? ? ? 157.3 183.3 218.7 - EPS: 28,261 25,861 30,149 36,100 38,999 - PER: 14.4 14.5 14.4 12.0 11.1 - PBR: 1.0 0.9 0.9 0.9 0.8 - 2023A~2027F 매출액/영업이익/순이익 및 주요 지표를 제시 - 매출액: 2023A 3,410; 2024A 3,439; 2025F 3,547; 2026F 3,607; 2027F 3,788 - 영업이익: 212; 163; 205; 252; 276 - 순이익: 171; 158; 184; 220; 237 - EPS: 28,261; 25,861; 30,149; 36,100; 38,999 - PER: 14.4; 14.5; 14.4; 12.0; 11.1 - PBR: 1.0; 0.9; 0.9; 0.9; 0.8 - 4Q25F 가이던스(요지) - 국내 매출 YoY -LSD%; 해외 매출액 YoY mid~high-teen%; 연결 영업이익 500억원 중반(컨센 385억원) 공격적으로 제시 - 기타 - 도표 상향 조정에 따른 주요 수치 및 배당, 성장성 지표 포함 ## 추가 메모 - 투자의견 비율공시 및 투자등급(기준일: 2025-09-30) - Buy(매수) 94.7%, Trading Buy 3.8%, Hold(보유) 1.5%, Sell(매도) 0.0% - 최근 2년간 목표주가 변동 - 2025-11-14: 매수 570,000원 - 2025-10-17: 매수 520,000원 - 2025-11-14 기준으로 목표주가 570,000원으로 제시

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• - 3Q25 실적 서프라이즈
• - 3Q25 연결 매출액 8.7천억원(YoY 2%), 영업이익 544억원(YoY 45%)으로 시장기대치 +20% 상회
• - 국내가 가격 인상 효과로 영업이익 YoY 147% 증가