26년 다중적층 MLB 실적 기여 본격화

## 투자의견 및 목표주가 - 투자의견: Buy - 목표주가: 140,000원 ## 핵심 투자 포인트 1. 3Q25 실적 기록 - 연결기준 3Q25 매출 2,961억원(YoY +43%, QoQ +23%), 영업이익 584억원(YoY +126%, QoQ +39%, OPM 19.7%) 2. 본사 및 중국 법인 실적 회복 - 본사(페타시스) 매출 2,583억원(YoY +42%, QoQ +23%), 영업이익 441억원(YoY +118%, QoQ +39%), ASP가 전분기대비 6%, 물량이 17% 증가 - 중국 법인도 3분기 물량 회복으로 매출과 수익성 개선. 2분기 차기 모델 전환으로 발생한 수요 공백이 3분기에 회복 3. 26년 실적 전망 상향 및 MLB 투자 확대 - 26년 매출 1조 5,405억원(YoY +37%), 영업이익 3,202억원(YoY +49%, OPM 21%)으로 기존 추정치 대비 각각 18%, 23% 상향조정 - 다중적층 MLB 생산능력 확대 및 신규 5공장(B동, 기존건물) 가동은 25년 3분기부터 시작되었으며 점차 실적 기여 확대 예상 - MLB 가격 형성: ASP 약 450만원 수준, 다중적층 MLB는 1,000만원 이상으로 가격 형성 - 수율: 전체 MLB 수율은 90% 이상, MLB 수율은 80% 중반 - 단계별 투자 계획에 따라 최대 매출액(Capa) 월 850억원( Step1 ), 950억원( Step2 ), 1,250억원( Step3 ); 25년 4분기, 26년 하반기, 27년 3분기 순으로 양산 및 28년 설비 이설 완료 목표 ## 주요 실적 및 전망 - 3Q25 실적 - 매출 2,961억원(YoY +43%, QoQ +23%), 영업이익 584억원(YoY +126%, QoQ +39%), OPM 19.7% - 본사 및 중국 법인 - 본사 매출 2,583억원(YoY +42%, QoQ +23%), 영업이익 441억원(YoY +118%, QoQ +39%) - ASP 전분기대비 +6%, 물량 +17% - 중국 법인도 3분기에 회복, 2분기 차기 모델 전환으로 인한 수요 공백이 해소되며 매출과 수익성 개선 - 수주 및 수요 추세 - 분기대비 금액기준 수주잔고 5% 증가, 여전히 수요가 공급을 초과하는 상황으로 판단 - 26년 실적 전망 - 매출 1조 5,405억원(YoY +37%), 영업이익 3,202억원(YoY +49%, OPM 21%) - 기존 추정치 대비 매출/이익 상향 - MLB 생산능력 확대 및 신규 공장 가동으로 실적 기여 확대 expect ## 추가 메모 - 컴플라이언스 및 보유 현황 - 당사는 2025년 11월 16일 현재 해당회사의 지분을 1%이상 보유하고 있지 않습니다. - 투자 의견 유지 및 기간 - 투자의견의 유효기간은 추천일 이후 12개월을 기준으로 적용 - 작성 및 기준일 - 애널리스트: 김민경 - 기준일: 2025년 11월 13일 - 참고 - 본 자료는 하나증권의 Earnings Review 및 도표를 기반으로 작성되었으며, 원문에 제시된 수치 및 표현을 가능한 한 그대로 반영했습니다.

AI가 작성한 요약입니다. 수치와 해석은 원문을 대조해 확인하세요.

• - 3Q25 실적 기록
• - 연결기준 3Q25 매출 2,961억원(YoY +43%, QoQ +23%), 영업이익 584억원(YoY +126%, QoQ +39%, OPM 19.7%)