기대를 뛰어 넘은 매출 성장

## 투자의견 및 목표주가 - 투자의견: Buy - 목표주가: 1,800,000원 유지 ## 핵심 투자 포인트 1) 글로벌 수요 견조 및 브랜드 경쟁력 - 글로벌 시장에서 미국·중국을 중심으로 ‘불닭’ 브랜드의 글로벌 경쟁력이 확고히 자리 잡으며 견조한 수요 지속. 2) 3Q25 실적 영향 요인 - 3Q25 미국 관세 영향 및 밀양2공장 관련 노무비·감가상각비 증가로 수익성 하락. - 원가율 상승으로 단기적으로 하락했으나 점전적으로 회복 예상. 3) 향후 성장 동력 및 가격 전략 - 미국은 10월 가격 인상을 결정하며 관세 부담이 완화되고 메인스트림 입점 확대로 외형 성장 지속. - 중국도 11월 광군제 및 춘절 물량 대응으로 4분기도 강세 예상. - 핵심 시장의 수요는 여전히 견조한 상황으로 중국과 미국을 양축으로 한 고성장 이어질 것으로 판단. ## 주요 실적 및 전망 - 3Q25 연결 매출액 6,320억원(YoY 44%), 영업이익 1,309억원(YoY 50%, OPM 20.7%), 순이익 107십억원. - 수출 매출 비중 80.6% 기록. - 현재주가 1,320,000원. - 6개월 목표주가 1,800,000원. - 2025F 매출액 2,376십억원, 영업이익 529십억원, 세전순이익 529십억원, 지배지분순이익 407십억원, EPS 53,987원, ROE 40.4%, ROIC 41.5%, PBR 8.3, PER 25.3 등 제시. - 2026F 매출액 2,865십억원, 영업이익 671십억원, 지배지분순이익 516십억원, EPS 68,474원, ROE 35.8%, PBR 5.9 등. 추가로 확인 가능한 연간 추정 - 2027F 매출액 3,266십억원, 영업이익 777십억원, 지배지분순이익 598십억원, EPS 79,368원, ROE 30.4% 등. ## 추가 메모 - [투자의견 및 목표주가 변경 내용] 삼양식품(003230) 투자의견 및 목표주가 변경 내용: 투자의견 Buy, 목표주가 1,800,000원 유지(제시일자 25.11.17; 비율: Buy 89.6%, Marketperform 10.4%, Underperform 0.0%). - [주가 및 배당 관련] 현재주가 1,320,000원, 6개월 목표주가 1,800,000원. DPS 4,000원(예상) 등 연간 배당 관련 추정치도 함께 제시되나 본 요약에선 주요 수치만 기재. - [참고 자료 형식] 본 자료는 대신증권 Research Center의 추정치로 작성되었으며 오차 가능성, 투자 판단은 이용자의 판단에 따름.

AI가 작성한 요약입니다. 수치와 해석은 원문을 대조해 확인하세요.

• - 글로벌 시장에서 미국·중국을 중심으로 ‘불닭’ 브랜드의 글로벌 경쟁력이 확고히 자리 잡으며 견조한 수요 지속.